近期，多地發(fā)行專項(xiàng)債投向政府投資基金。專家認(rèn)為，臨近年末，將專項(xiàng)債資金投入政府投資基金，是優(yōu)化中期財(cái)政規(guī)劃的體現(xiàn)，有助于服務(wù)重大發(fā)展戰(zhàn)略，支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和科技創(chuàng)新，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)培育新動(dòng)能。

多地加速發(fā)行

近段時(shí)間，多地專項(xiàng)債加速涌入政府投資基金。

11月28日，廣東省財(cái)政廳發(fā)行100億元專項(xiàng)債注入廣東省政府投資基金，四川發(fā)行50億元專項(xiàng)債注入成都創(chuàng)業(yè)投資基金，上海發(fā)行50億元專項(xiàng)債注入上海未來(lái)產(chǎn)業(yè)基金和浦江創(chuàng)源基金。11月27日，湖北發(fā)行40億元專項(xiàng)債用于武漢市政府投資引導(dǎo)基金。11月24日，深圳發(fā)行65.2億元專項(xiàng)債，注入深圳市政府投資引導(dǎo)基金。

據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，共有11個(gè)地區(qū)披露將專項(xiàng)債資金用于政府投資基金，總規(guī)模超過(guò)800億元。

中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院研究員劉英表示，把專項(xiàng)債資金注入政府投資基金，不僅拓寬了專項(xiàng)債的適用范圍，而且也擴(kuò)容了政府投資基金，可以有效形成耐心資本，匹配科技創(chuàng)新項(xiàng)目長(zhǎng)周期需求；通過(guò)“母基金+子基金”模式撬動(dòng)更多社會(huì)資本，擴(kuò)大投資規(guī)模；將財(cái)政資金與市場(chǎng)化運(yùn)作相結(jié)合，通過(guò)市場(chǎng)化篩選項(xiàng)目備案管理機(jī)制，提升財(cái)政資金使用效率。

值得注意的是，11月以來(lái)，專項(xiàng)債注入政府投資基金的節(jié)奏明顯加快，成為年內(nèi)“第二波高峰”。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)稅學(xué)院教授白彥鋒分析，臨近年末，多地將專項(xiàng)債資金投入政府投資基金，主要是著眼于次年以及“十五五”時(shí)期的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。這體現(xiàn)出我國(guó)中期財(cái)政規(guī)劃“立足當(dāng)前，謀劃中期”的特點(diǎn)，以及財(cái)政科學(xué)管理水平不斷提升。

支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展

專項(xiàng)債資金注入政府投資基金成為支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展與科技創(chuàng)新的重要舉措，其在投向、地域分布和發(fā)行期限上呈現(xiàn)出鮮明特點(diǎn)。

從投向來(lái)看，各地政府投資基金均結(jié)合區(qū)域產(chǎn)業(yè)特色明確了重點(diǎn)投向。例如，深圳市政府投資引導(dǎo)基金聚焦深圳“20+8”產(chǎn)業(yè)集群及未來(lái)產(chǎn)業(yè)。西安市政府創(chuàng)新投資基金投向本地優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，包括電子信息、航空航天、光電芯片等。

在投向精準(zhǔn)對(duì)接產(chǎn)業(yè)需求的基礎(chǔ)上，專項(xiàng)債資金注入政府投資基金的地域分布同樣展現(xiàn)出鮮明的區(qū)域差異化特征。將專項(xiàng)債資金用于政府投資基金的地方多位于東部地區(qū)，其中廣東、浙江、上海、北京披露的規(guī)模均達(dá)到100億元。劉英介紹，以北上廣深為代表的東部地區(qū)更加側(cè)重科技創(chuàng)新和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，安徽、湖北等中部地區(qū)側(cè)重產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型跟區(qū)域協(xié)同，陜西等西部地區(qū)則聚焦在特色產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)新生態(tài)培育。

在發(fā)行期限方面，注資政府投資基金的專項(xiàng)債發(fā)行期限普遍在10年至30年。白彥鋒表示：“專項(xiàng)債資金期限較長(zhǎng)、資金規(guī)模較大，匹配長(zhǎng)期股權(quán)投資需求。高科技產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、上下游產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、資金規(guī)模大、投資風(fēng)險(xiǎn)大，社會(huì)資金顧慮較多，發(fā)揮好‘專項(xiàng)債+政府投資基金’的機(jī)制創(chuàng)新作用，能夠撬動(dòng)更多社會(huì)資本加持科技創(chuàng)新。”

設(shè)立聯(lián)動(dòng)機(jī)制

近期，地方新增專項(xiàng)債發(fā)行顯著提速。企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示，11月地方新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模為4921.92億元，環(huán)比增長(zhǎng)71%。截至12月5日，地方新增專項(xiàng)債發(fā)行44958億元，年度發(fā)行進(jìn)度達(dá)97.7%。

在新增專項(xiàng)債發(fā)行提速的同時(shí)，專項(xiàng)債與政府投資基金協(xié)同運(yùn)作問(wèn)題受到關(guān)注。由于專項(xiàng)債與政府投資基金在目標(biāo)定位、資金屬性、考核標(biāo)準(zhǔn)等方面存在差異，二者若未能實(shí)現(xiàn)有效銜接和規(guī)范管理，可能引發(fā)潛在的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

專家認(rèn)為，構(gòu)建科學(xué)合理的制度體系是防范風(fēng)險(xiǎn)、提升資金使用效能的重要路徑。

劉英建議，構(gòu)建全周期管理、市場(chǎng)化激勵(lì)、透明化約束三位一體的制度體系，設(shè)立“專項(xiàng)債+政府投資基金”聯(lián)動(dòng)機(jī)制，強(qiáng)化信息披露和全流程監(jiān)管，優(yōu)化考核與容錯(cuò)機(jī)制，推行穿透式的績(jī)效管理與動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，對(duì)政府投資基金所投項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)全生命周期的績(jī)效評(píng)價(jià)，不僅考核建設(shè)進(jìn)度，還要評(píng)估就業(yè)崗位創(chuàng)造、技術(shù)創(chuàng)新等長(zhǎng)期效益。

專項(xiàng)債作為穩(wěn)投資、補(bǔ)短板的重要支撐，其額度有望繼續(xù)提升。中誠(chéng)信國(guó)際研究院院長(zhǎng)袁海霞表示，2026年是“十五五”開(kāi)局之年，重大項(xiàng)目落地所需的資金需求更大，明年地方新增專項(xiàng)債額度可小幅提升，進(jìn)一步發(fā)揮財(cái)政政策穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需、惠民生的重要作用。