摩爾線程在科創(chuàng)板上市，沐曦股份開(kāi)啟網(wǎng)上申購(gòu)，宇樹(shù)科技完成IPO輔導(dǎo)工作……今年以來(lái)，科創(chuàng)板“1+6”改革、債券市場(chǎng)“科技板”、“并購(gòu)六條”配套舉措等接連落地，資本市場(chǎng)包容性、適應(yīng)性不斷提升，釋放出支持科技創(chuàng)新發(fā)展的強(qiáng)烈信號(hào)。

中國(guó)銀河證券首席策略分析師楊超在接受記者采訪時(shí)表示，資本市場(chǎng)“包容性”與“適應(yīng)性”是推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的核心機(jī)制。通過(guò)覆蓋多元主體、創(chuàng)新金融工具及動(dòng)態(tài)調(diào)整規(guī)則，市場(chǎng)既能接納不同類型的企業(yè)與投資者，也能靈活應(yīng)對(duì)內(nèi)外環(huán)境變化。未來(lái)需持續(xù)深化投融資綜合改革，強(qiáng)化股債聯(lián)動(dòng)，進(jìn)一步提升服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力的能力。

今年以來(lái)，新股“含科量”顯著提升。Wind數(shù)據(jù)顯示，以網(wǎng)上發(fā)行日期計(jì)算，截至12月8日，今年以來(lái)共97家企業(yè)完成A股IPO，合計(jì)募集資金1117.50億元。從行業(yè)分布看，來(lái)自半導(dǎo)體設(shè)備、生物醫(yī)藥等行業(yè)的企業(yè)居多；從板塊來(lái)看，“兩創(chuàng)板”合計(jì)募集資金達(dá)到490億元，占全市場(chǎng)IPO融資額超過(guò)40%。數(shù)據(jù)顯示出資本活水不斷涌向科技創(chuàng)新領(lǐng)域。

在新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革引領(lǐng)下，以人工智能、生物醫(yī)藥為代表的新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)蓬勃發(fā)展。

在中信證券總經(jīng)理鄒迎光看來(lái)，資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好與新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)更加兼容，能夠提供滿足完整生命周期的全鏈條融資服務(wù)，并以激勵(lì)機(jī)制有效促進(jìn)創(chuàng)新活動(dòng)與企業(yè)家精神的發(fā)揮。

債券市場(chǎng)也向“新”而行。債券市場(chǎng)“科技板”落地以來(lái)，截至今年9月末，科創(chuàng)債券發(fā)行只數(shù)達(dá)到1006只，發(fā)行規(guī)模達(dá)到11945億元。其中，參與發(fā)行的科技型企業(yè)達(dá)到342家，發(fā)行規(guī)模為7488億元；金融機(jī)構(gòu)達(dá)到88家，發(fā)行規(guī)模為3197億元；股權(quán)投資機(jī)構(gòu)達(dá)到126家，發(fā)行規(guī)模為1051億元。

“資本市場(chǎng)多元主體與融資渠道得到了全面拓展。”楊超說(shuō)，資本市場(chǎng)對(duì)不同類型企業(yè)與融資需求的接納能力顯著增強(qiáng)，尤其在支持科技型、未盈利企業(yè)上市和創(chuàng)新債券工具方面實(shí)現(xiàn)突破。科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)成為科技創(chuàng)新企業(yè)主陣地；科創(chuàng)債券市場(chǎng)快速擴(kuò)容，今年科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模較去年同期增長(zhǎng)大幅提升，綠色科技創(chuàng)新公司債券同步落地，實(shí)現(xiàn)“科技+綠色”雙輪驅(qū)動(dòng)，拓寬了重資產(chǎn)科技企業(yè)的融資路徑。

在投資端，保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)已批復(fù)三批，總規(guī)模超2000億元；投資標(biāo)的聚焦滬深300、恒生港股通指數(shù)成分股及ETF，存續(xù)期普遍為10年，實(shí)現(xiàn)“長(zhǎng)期持有、做耐心資本”目標(biāo)。

同時(shí)，險(xiǎn)資等中長(zhǎng)期資金入市政策持續(xù)“松綁”，有望為科技創(chuàng)新注入持續(xù)穩(wěn)定的金融活水。今年4月發(fā)布的《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》，上調(diào)了險(xiǎn)資權(quán)益資產(chǎn)配置比例上限，最高可達(dá)50%；12月發(fā)布的《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)公司相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因子的通知》，下調(diào)了保險(xiǎn)公司投資相關(guān)股票的風(fēng)險(xiǎn)因子。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，人身險(xiǎn)公司和財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司投資于股票和證券投資基金的余額合計(jì)達(dá)到5.59萬(wàn)億元，在保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額中的占比達(dá)到14.92%，創(chuàng)2022年以來(lái)的占比新高。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，險(xiǎn)資作為長(zhǎng)期資金供給者的角色愈發(fā)突出，有望成為推動(dòng)直接融資發(fā)展、促進(jìn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)循環(huán)的重要引擎。風(fēng)險(xiǎn)因子差異化下調(diào)，明確引導(dǎo)險(xiǎn)資投向三類資產(chǎn)：代表大盤藍(lán)籌、流動(dòng)性好的滬深300成分股；具備高股息、低波動(dòng)特征的中證紅利低波動(dòng)100成分股；聚焦科技創(chuàng)新、成長(zhǎng)性突出的科創(chuàng)板股票。

后續(xù)，資本市場(chǎng)將以深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革為抓手，積極發(fā)展多元股權(quán)融資，提升對(duì)實(shí)體企業(yè)的全鏈條、全生命周期服務(wù)能力，營(yíng)造更具吸引力的“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”制度環(huán)境，著力提升資本市場(chǎng)監(jiān)管的科學(xué)性、有效性。

“資本市場(chǎng)包容性、適應(yīng)性有望不斷提升。”南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示：一方面，通過(guò)接納科技型、創(chuàng)新型、專精特新等多元企業(yè)，更適配不同發(fā)展階段的融資需求，借助差異化制度設(shè)計(jì)，打破“盈利門檻”等傳統(tǒng)限制，讓優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與資金高效對(duì)接。另一方面，市場(chǎng)對(duì)外部變化的動(dòng)態(tài)響應(yīng)能力不斷提升，體現(xiàn)為面對(duì)科技創(chuàng)新的不確定性，為科技企業(yè)留足發(fā)展空間；依托并購(gòu)重組、再融資等政策工具箱靈活調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性與資源配置方向；通過(guò)互聯(lián)互通擴(kuò)容、跨境監(jiān)管協(xié)作等方式，平衡開(kāi)放與風(fēng)險(xiǎn)防控，確保市場(chǎng)功能穩(wěn)定發(fā)揮。