青海春天的“飲酒”解困之路似乎走得并不順暢。

大年正月初六，在央視直播女足亞洲杯決賽期間，一則60秒的超長廣告讓一款名不見經傳的白酒走到聚光燈下。

這款名叫“聽花酒”的高端白酒，出自A股上市公司青海春天(600381.SH)，其精品裝產品的定價高達58600元/瓶。按照飛天茅臺1499元/瓶的市場價計算，這一價格相當于39瓶飛天茅臺。令人震驚的是，聽花酒敢于賣上“天價”的底氣，竟是來自于青海春天董事長張雪峰一個關于太上老君的夢。

張雪峰稱，在一天凌晨的睡夢中，昆侖山上，一個太上老君模樣的人，使用拂塵，在他手上寫下了一個字。于是，聽花酒的設計靈感就此迸發。“聽花酒不是我們做出來的，這是上天給飲者們的一個巨大恩惠。”張雪峰說。

然而，在市場上，聽花酒卻少有人知曉。在天貓、京東等電商平臺，售價5860元/瓶的標準裝聽花酒亦鮮有購買者，58600元/瓶的精品裝更是無人問津。一位不愿具名的廣東白酒經銷商告訴時代財經，從未在當地見到任何與聽花酒相關的銷售渠道信息，其市場可能僅局限在青海等部分西北省份。

自2016年極草粉片業務被有關部門終止之后，青海春天始終沒能走出業績下滑的陰霾，以聽花酒為代表的白酒業務則成為了青海春天的“救命稻草”。不過，青海春天的“飲酒”解困之路似乎走得并不順暢。業績難有起色之際，青海春天甚至已經行至退市邊緣。

關于聽花酒的銷售收入、青海春天的經營情況等問題，時代財經致電青海春天證券部，相關人士表示，除了電商平臺外，聽花酒在國內部分市場已經有代理商銷售，而對于聽花酒的銷售情況、公司經營情況等信息，公司會在2021年財報和2022年一季報中披露。

“蟲草第一股”行至退市邊緣

青海春天并非以白酒起家。

2014年，青海春天作為“蟲草第一股”借殼上市時，正值蟲草行業的熱度到達頂峰。這一年，憑借讓富人們爭相購買的蟲草產品“極草”，青海春天全年實現營收超20億元。

2016年，因產品合法性等問題，青海春天“極草”被有關部門勒令停產，營收占比達到8成的極草粉片業務遭受重創。而隨著蟲草熱度消退，青海春天的主業也在持續萎縮，營收開始出現下滑。

此后，青海春天開始布局廣告、投資、白酒等快消業務，以及中成藥業務。然而，時至今日，青海春天仍然未能依靠上述業務實現翻盤。

財報數據顯示，2017-2020年，青海春天營收逐年下滑，分別為4.71億元、3.33億元、2.34億元、1.24億元，同期歸母凈利潤分別為3.12億元、6844.69萬元、580.78萬元、-3.20億元。

2020年，青海春天的消費品業務營收為1687.26萬元，同比下降67.39%；營銷策劃和廣告業務實現營業收入1509萬元，同比下降79.71%；投資業務也不及預期，該年度的收益為-1.28萬元，同比下降421.78%。

另外，青海春天蟲草業務營收也在持續萎縮。2019年，青海春天蟲草業務取得營業收入1.02億元，同比下降23.42%。到了2020年，該板塊實現營收0.9億元，同比下降12.13%。

2021年，青海春天再次出現巨幅虧損。根據業績預告，2021年，青海春天實現歸母凈利潤-2.65億元至-3.25億元，扣非凈利潤為-2.54億元至-3.08億元，可能會被實施退市風險警示。

善于營銷的青海富豪

青海春天為何淪落至此，外界也許可以從它的發家軌跡中找到答案。

2003年，張雪峰在青海唐古拉藥業擔任高管，而青海唐古拉藥業的主營產品就是冬蟲夏草。張雪峰很快就把目光鎖定在這一青藏高原的“金礦”上，于2004年成立青海春天。

四川大學碩士畢業，注冊會計師和律師出身，張雪峰做起生意來也是不拘一格。在他的操盤下，青海春天推出了名為“極草粉片”的產品——將冬蟲夏草打粉、壓成片銷售，這一度顛覆了行業對冬蟲夏草的傳統認知。

此后，依靠著在央視等平臺鋪天蓋地的廣告，張雪峰開始宣傳吃極草粉片的好處，并不斷對外推廣“極草粉片含著吃”的概念，以此俘獲了一批高端消費人群。據媒體統計，青海春天支付的廣告費用累計不少于10億元。

張雪峰也將自己打造成一位蟲草專家。在他的個人履歷中，不乏“青海省藥學會常務理事”“青海冬蟲夏草”“人類健康研究發展基金會理事”等諸多頭銜。

從律師、會計師，到蟲草專家，張雪峰引發了不少爭議。有人稱贊張雪峰有頭腦、有手段，也有人說他只是在玩弄營銷的戲法。實際上，他所做的，更像是一場賭局。

對于張雪峰的“創新”，蟲草行業早有不少人對此嗤之以鼻。2014年，“中國冬蟲夏草之父”、青海省畜牧獸醫科學院教授沈南英表示，“極草”宣傳中，對冬蟲夏草進行“細胞級破膜、破壁的微粉粉碎后，使冬蟲夏草細胞級微粉精髓釋放比原草提升至少7倍”的說法毫無科學依據。此后，“職業打假第一人”王海也舉報青海春天“極草”中的“蟲草素”含量為零，涉嫌虛假廣告宣傳。

由于行業監管部門對于冬蟲夏草的政策一直不明朗，青海春天的蟲草業務盡管多次遭遇質疑和審查，但在張雪峰的操盤下，最終都能化險為夷。

2009年，“極草”系列產品食品證被取消，極草轉型中藥飲片；2012年，“極草”的食品批號被撤銷，但青海春天卻成為蟲草保健品試驗首批試點企業之一。

轉折出現在2014年。這一年，冬蟲夏草中藥飲片炮制規范被撤銷，2016年，極草粉片被有關部門勒令停產，張雪峰和青海春天開始跌落神壇。

根據官方資料，青海春天的控股股東為西藏榮恩科技有限公司(下稱“西藏榮恩”)，持股比例為40.91%，天眼查顯示，張雪峰持有西藏榮恩40%的股權，張雪峰之妻肖融持有該公司60%的股權。按照目前青海春天46.55億元的最新市值計算，張雪峰夫婦的身價為19億元。

相比2015年末青海春天近300億元的歷史最高市值，張雪峰夫婦的身價已經縮水近130億元。

欲借白酒翻盤

極草業務遭受重創之后，青海春天再無像樣的業務挑大梁。2018年，張雪峰高調宣布，要涉足白酒業務。

2018年3月，青海春天斥資3385萬元收購西藏聽花酒業。此后，公司推出第一款白酒產品——涼露，主打火鍋餐飲消費場景。通過央視《舌尖上的中國》，張雪峰為涼露大造聲勢，但在這一年，青海春天的白酒板塊收入僅為2519.62萬元，凈虧損6546.34萬元。

2019年，涼露的銷售有了起色，青海春天酒水業務實現收入5173.71萬元，但到了2020年，這一數字驟降至2228.19萬元。在2020年年報中，青海春天表示，將放緩對線下渠道依賴性較強的涼露及火露涼茶的渠道開拓。

2020年10月，青海春天推出了另一個白酒品牌“聽花”，成為張雪峰進軍白酒市場的另一籌碼。2021年3月，一份關于聽花酒壯陽、提升免疫力及改善睡眠的文章開始在網絡上傳播，聽花酒逐漸進入大眾視野。

此后，聽花酒還被張雪峰賦予了太上老君托夢的“玄學”概念。

無論是賣“極草”，還是做涼露酒和聽花酒，張雪峰選擇的產品都自帶話題價值。而聽花酒對應的高端消費人群幾乎和當年的極草粉片一致。

酒業分析師蔡學飛認為，太上老君托夢的故事只是青海春天的一個營銷策略。“一些非傳統酒商進軍酒行業，必然需要一些品牌故事，包括一些品牌理念的加持。從自身的經營理念或產品理念出發，發掘一些故事的背景創造，本身沒有問題，具體的產品功能，還是需要有相關政府機構或者科研機構的認證及科學證明。”蔡學飛對時代財經表示。

白酒分析師歐陽千里則告訴時代財經，在定價上，聽花酒已經超越飛天茅臺的實際成交價，這也給市場一種聽花酒的品質高于茅臺酒的感覺。但聽花酒能否成功，需要交給市場驗證。

自上市至今，張雪峰對聽花酒寄予厚望。2021年4月，他曾對外表示，預計聽花酒5年內能做到300億元的銷售額。按照這一銷售額計算，如果張雪峰的“豪言”能夠成真，青海春天屆時至少能排在白酒上市公司銷售額前5的位置。

只是，如今的青海春天已經等不起了。在公司自身缺乏造血能力，白酒業務缺少強大的品牌效應支撐和渠道布局的當下，如何實現扭虧為盈，將是其面臨的首要考驗。