日前，永輝超市披露了上市以來第11份中報，上市十年，公司上半年業(yè)績首現(xiàn)虧損，虧損額達10.83億元。與此同時，公司股價仍然“跌跌不休”，已接近上市之初。

事實上，永輝超市在二級市場的表現(xiàn)確實有過“光輝歲月”：從公司2010年上市至2018年以來，股價整體呈上升趨勢，最高時達11.83元/股，市值也一路水漲船高，一度成為A股千億大白馬之一。但自2020年二季度以來，公司股價便進入持續(xù)下降通道，市值也一路縮水至不足400億。

業(yè)績巨虧

中報顯示，上半年公司凈虧損達10.83億元，上年同期則為盈利18.54億元，同比減少158.41億元，系永輝超市2010年上市以來上半年業(yè)績首次出現(xiàn)負增長。于此同時，公司上半年營收468.27億元，同比下降7.30%，也是上市以來首次下降。

關于營收下降的原因，永輝超市表示，主要是受到內(nèi)外部因素的綜合影響，其中外部受社區(qū)團購低價擴張及疫情防控常態(tài)化的影響，內(nèi)部受公司主動調(diào)結構，降庫存的影響。

由于毛利率下降、金融資產(chǎn)公允價下跌及新租賃準則影響，公司凈利潤同比下降158%至虧損10.83億元。

中報顯示，上半年公司綜合毛利率18.82%，同比下降3.55%。按照同花順數(shù)據(jù)，永輝超市上半年毛利率遠低于華聯(lián)綜超、步步高、紅旗連鎖等近30%的毛利率水平，已跌至A股11家上市公司末尾。

對此，華聯(lián)超市表示，主動降庫存、調(diào)結構是主因，社區(qū)團購的競爭、疫情的反復則是外因。

公司財務數(shù)據(jù)顯示，2010年上市以來，永輝超市庫存水平就呈穩(wěn)步上升態(tài)勢，至2019年，存貨金額已由2010年的13.51億元飆升至123.33億元，十年間增長了近10倍。于此同時，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也水漲船高，最低時接近40天，2020年年報時已達57天。

新業(yè)態(tài)不利

記者注意到，“社區(qū)團購低價擴張”在永輝超市近兩年定期報告中頻繁被提到。事實上，作為新興事物的社區(qū)團購，對傳統(tǒng)商超業(yè)態(tài)的永輝超市影響確實明顯。

永輝超市中報顯示，公司2021年上半年新開超市門店28家，合計1026家門店(其中已改造的倉儲門店20家)，儲備門店 202 家。覆蓋全國 29 個省和直轄市。門店平均面積 7876.35 平方米。

雖然商超門店仍在增加，但新業(yè)態(tài)門店卻迎來關店潮。公司8月27日披露的董事會會議決議公告顯示，二季度擬關閉68家門店，其中含13 家 Bravo 門店、9 家 mini 店、10家超級物種店及 36 家永輝生活店。

永輝超市表示， 13 家 Bravo 店系因銷售業(yè)績差、門店租賃合同到期及物業(yè)方違約等原因關閉，9 家 mini 店、10 家超級物種店及 36 家永輝生活店系因虧損及公司經(jīng)營調(diào)整等原因關閉，本次閉店預計損失 8048.19 萬元。

而此前于4月份，公司董事會全票通過了“關閉9 家 Bravo 門店、336 家 mini 店、15 家超級物種及 18 家永輝生活總計 378 家店”的議案，閉店預計損失 3.37億元，閉店原因則和中報披露的相同：業(yè)績差、門店租賃合同到期、虧損及公司經(jīng)營調(diào)整。

營收不利以及新業(yè)態(tài)持續(xù)關店也造成期間費用飚升。其中，銷售費用增加了1.63 億元，其中房租及物業(yè)管理費由13.63 億元下降至3.94 億元，折舊及攤銷由7.28 億元上漲至18.04 億元。

銀河證券研報認為，2020 年疫情進一步加快了線上以及線下社區(qū)團購等多種新零售業(yè)態(tài)對傳統(tǒng)線下零售業(yè)態(tài)的擠壓，最終導致公司2021Q1 營收規(guī)模在客單價顯著回落與客流量略有回升的情況下出現(xiàn)較為明顯的下滑。雖然下半年營收或有望實現(xiàn)正增長，但預計全年公司營收規(guī)模較去年同期或難以實現(xiàn)較為可觀的正增長。

內(nèi)部管理混亂

成立20年、上市10年的永輝超市如今已不再年輕，近兩年公司頻頻因各種問題登熱搜榜，在加上今年來多名高管離職的消息，曾經(jīng)的“千億大白馬”似乎迎來了中年危機。

今年8月份，“永輝生活小程序強行收取消費者1元包裝費”的問題引發(fā)了巨大關注，上海市徐匯區(qū)市場監(jiān)督管理局認為永輝云創(chuàng)的行為違反了《上海市消費者權益保護條例》有關規(guī)定，依法對其罰款3.2萬元。在監(jiān)管部門及消費者監(jiān)督下，最終永輝超市發(fā)布致歉聲明，并同意退還多收的包裝費。

去年9月，一身著永輝工作服的員工在地上解凍生雞腿的視頻被曝光，登上了熱搜。而除了食品質(zhì)量問題，去年疫情期間永輝超市因“價格違法”被查也引起廣泛關注。

關于永輝超市屢發(fā)的食安問題，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬此前在接受記者采訪時表示，一方面是公司在高速擴張的情況下，欠缺對員工規(guī)范化作業(yè)流程的管理，另一方面也暴露出永輝的質(zhì)量內(nèi)控體系存在很大漏洞，同時員工素質(zhì)也是讓很多的企業(yè)背鍋的一個核心原因。

今年“315”期間，永輝生活APP“購茅臺不發(fā)貨不退款”事件再次沖上熱搜。白酒行業(yè)分析師蔡學飛在此前接受記者時表示，茅臺的實際成交價與廠家指導價有巨大的落差，內(nèi)部存在截留的風險，事件也暴露出平臺內(nèi)部管理混亂的問題。

今年4月份，“福建省內(nèi)永輝超市檢出食品不合格共15批次”的問題引發(fā)了巨大關注。據(jù)記者了解，福建省市場監(jiān)督管理局1至4月份共發(fā)布13期食品抽檢信息公告，永輝超市多次“上榜”，被檢出食品不合格多達15次。

而62歲前董秘張經(jīng)儀，在回應15批次不合格問題時稱“永輝超市每天自測量達3000多批次，一個季度90天、基本上近30萬次的檢測中，出現(xiàn)15批次的不合格，你說多不多？”，再次引爆了公眾的關注，話題也因此被送上熱搜。之后，上市公司公開公布致歉公告才平息了眾怒。

值得注意的是，上述事件之后不久，張經(jīng)儀就以“達到法定退休年齡”為由申請了辭職。至此，自2020年以來，已接連有副總裁楊李、副總裁李靜離開永輝超市。最新的公告顯示，副總裁金斌也因個人原因辭去了副總裁一職。此外，公司前CEO李國也于8月初調(diào)到了生鮮供應鏈業(yè)務上。

外部，面臨著社區(qū)團購和疫情的雙重打擊；內(nèi)部，面臨著新業(yè)務持續(xù)關店和管理層調(diào)整的壓力。內(nèi)憂外患之下，曾經(jīng)的千億大白馬，是浴火重生，還是就此沉淪，將保持關注。