黨的二十屆四中全會10月20日至23日在北京舉行。會議審議通過了《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》。

高質量發展統攬全局

“全會為我們描繪了未來5年中國經濟社會發展的藍圖。”中國銀河證券首席經濟學家章俊表示。

全會提出了“十五五”時期經濟社會發展的主要目標：高質量發展取得顯著成效，科技自立自強水平大幅提高，進一步全面深化改革取得新突破，社會文明程度明顯提升，人民生活品質不斷提高，美麗中國建設取得新的重大進展，國家安全屏障更加鞏固。在此基礎上再奮斗五年，到二〇三五年實現我國經濟實力、科技實力、國防實力、綜合國力和國際影響力大幅躍升，人均國內生產總值達到中等發達國家水平，人民生活更加幸福美好，基本實現社會主義現代化。

“公報沒有提出下個五年經濟增長的量化指標，強調推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，“十五五”期間將繼續淡化經濟增速目標，著重推進經濟高質量發展，“不以GDP論英雄”。

但王青還強調，“不提量化目標并不意味著不要經濟增長。”綜合考慮未來一段時期我國人口、資本及全要素生產率的變化趨勢，王青判斷，“十五五”期間我國GDP年均增速將保持在4.5%至5.0%左右。這一方面將確保我國經濟持續處于中高速增長水平，另一方面也有助于宏觀經濟在穩增長、調結構和防風險之間達到綜合平衡，為切實推進高質量發展提供較為充裕的政策空間。

先進制造業引領產業

全會提出，建設現代化產業體系，鞏固壯大實體經濟根基。堅持把發展經濟的著力點放在實體經濟上，堅持智能化、綠色化、融合化方向，加快建設制造強國、質量強國、航天強國、交通強國、網絡強國，保持制造業合理比重，構建以先進制造業為骨干的現代化產業體系。要優化提升傳統產業，培育壯大新興產業和未來產業，促進服務業優質高效發展，構建現代化基礎設施體系。

章俊認為，這段表述突出了先進制造業的引領地位。下一步政策將以先進制造業為主帶動現代化產業體系，通過保持制造業比重基本穩定、智能化綠色化融合化改造、短板裝備與工業軟件攻關，實現從“制造大國”到“制造強國”的跨越。

“加快建設制造強國的關鍵在于具有新質生產力特征的先進制造業。”浙商證券首席經濟學家李超表示，先進制造業是以傳統制造業為基礎，通過吸收和整合人工智能、機械、材料及現代管理技術等高新技術成果，成為具有高科技含量和高附加值的新型制造業。

全會還提出“抓住新一輪科技革命和產業變革歷史機遇”。“意味著以人工智能為代表的科技領域將在‘十五五’期間重點支持。”章俊稱，把科技創新和產業創新深度融合作為主攻方向，是“十五五”時期我國實現技術突破、培育新質生產力、筑牢制造業根基的必由之路。

國內大循環建設進入新階段

全會提出，建設強大國內市場，加快構建新發展格局。堅持擴大內需這個戰略基點，堅持惠民生和促消費、投資于物和投資于人緊密結合，以新需求引領新供給，以新供給創造新需求，促進消費和投資、供給和需求良性互動，增強國內大循環內生動力和可靠性。要大力提振消費，擴大有效投資，堅決破除阻礙全國統一大市場建設卡點堵點。

“國內大循環建設進入新階段。”章俊稱，國內大循環的建設工作由“打通循環”邁向“做強循環”的新階段，更重提升內循環韌性、形成自我強化機制，讓體系轉得穩、動力更足、增長更具可持續性。

拓展國際循環和雙向投資合作空間

全會提出，擴大高水平對外開放，開創合作共贏新局面。穩步擴大制度型開放，維護多邊貿易體制，拓展國際循環，以開放促改革促發展，與世界各國共享機遇、共同發展。要積極擴大自主開放，推動貿易創新發展，拓展雙向投資合作空間，高質量共建“一帶一路”。

章俊表示，我國持續推進市場多元化，為促進全球產業鏈供應鏈的穩定暢通和世界經濟增長注入確定性和穩定性。

中泰證券研究所政策組首席分析師楊暢認為，“十五五”有望進一步加大國內相關服務領域的開放力度，吸引全球加大對我國投資。公報中“拓展雙向投資合作空間”的相關部署，有望推動我國企業出海的步伐，為企業開展全球性布局提供支撐。

四季度或出臺新一輪穩增長政策

除了布局“十五五”，全會對短期的經濟社會發展目標也給予了重點關注。全會分析了當前形勢和任務，強調堅決實現全年經濟社會發展目標。

“今年年底前宏觀政策有望發力穩增長。”王青表示，著眼于穩定四季度及明年一季度宏觀經濟運行，四季度出臺新一輪穩增長政策的必要性上升，核心是財政加力、貨幣寬松、更大力度推動房地產市場止跌回穩。“我們判斷，未來促消費政策有望進一步加碼，年底前央行可能實施新一輪降息降準，房地產支持政策有望在供需兩端全面加碼，居民房貸利率有進一步下調空間。”

全會提出“推動房地產高質量發展”。中指研究院研報提出，這一表述為未來房地產錨定了高質量發展目標。在此目標下，加快構建房地產發展新模式、“好房子”建設、高質量開展城市更新等均有望出現在即將公布的“十五五”規劃建議中，另外，存量商品房、存量閑置土地的高質量盤活和有效利用預計也將是房地產高質量發展的重要內容。