隨著中國石油3月29日晚發(fā)布2025年年報，中國三大石油公司(以下簡稱“三桶油”)2025年業(yè)績?nèi)颗丁?shù)據(jù)顯示，“三桶油”去年共盈利近3112億元。

業(yè)績呈現(xiàn)分化特征

受地緣政治局勢及市場供需關(guān)系等因素影響，2025年國際油價呈震蕩下行趨勢。在此行業(yè)背景下，“三桶油”業(yè)績保持相對穩(wěn)健，但由于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的不同，業(yè)績呈現(xiàn)分化特征。

依托全產(chǎn)業(yè)鏈布局，中國石油適當對沖周期風(fēng)險。2025年，中國石油實現(xiàn)營業(yè)收入2.86萬億元，對應(yīng)歸母凈利潤為1573億元。

中國海油2025年年報數(shù)據(jù)顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入3982.20億元，歸母凈利潤為1220.82億元，以30.67%的凈利潤率穩(wěn)居“三桶油”首位。依托油氣勘探開采這一上游高毛利核心業(yè)務(wù)，公司盈利受國際油價波動的沖擊小于同行。

中國石化業(yè)務(wù)以下游煉化、化工、成品油銷售為主，原油為其核心成本。2025年實現(xiàn)營業(yè)收入2.78萬億元，同比下降9.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤318.09億元。

向新能源轉(zhuǎn)型提速

2025年，“三桶油”向新能源轉(zhuǎn)型步伐提速。

中國石油不斷完善新能源業(yè)務(wù)布局，在塔里木上庫、新疆阿勒泰相繼建成一批風(fēng)光發(fā)電重點項目，參股國網(wǎng)新源公司布局抽水蓄能，成立中油電能公司做專做優(yōu)購售電業(yè)務(wù)。2025年，公司風(fēng)光發(fā)電量為79.3億千瓦時，同比增長68.0%；新簽地?zé)峁┡贤娣e超過1億平方米；完成二氧化碳利用266.4萬噸，同比增長40.3%。

中國石化加快加氣和充換電網(wǎng)絡(luò)布局，推進氫能交通發(fā)展，車用LNG銷量同比增長74%，充換電量同比增長182%，氫氣加注量同比大幅增長，LNG加注與加氫業(yè)務(wù)保持全國領(lǐng)先。

截至2025年底，中國海油已獲取新能源資源超1100萬千瓦，投產(chǎn)超108萬千瓦。公司深遠海浮式風(fēng)電項目“海油觀瀾號”穩(wěn)定運行。全球單機容量最大的深遠海張力腿型風(fēng)電平臺、深遠海風(fēng)電示范項目CZ7一期開工。中國首個海上CCUS示范項目在恩平15-1油田順利投用，大亞灣區(qū)CCS/CCUS集群示范項目完成技術(shù)可行性研究。

延續(xù)高分紅政策

“三桶油”延續(xù)了高分紅政策。中國石油董事會建議派發(fā)2025年末期股息為每股0.25元(含適用稅項)，全年每股股息達0.47元(含適用稅項)，派息率為54.7%，派息總額達860.2億元，末期和全年每股股息均保持歷史同期最好水平，派息率為近五年最高水平。

中國海油董事會建議2025年派息率為45%，折合全年股息1.28港元/股(含稅)，其中末期股息0.55港元/股(含稅)。

中國石化計劃派發(fā)末期現(xiàn)金股利每股0.112元(含稅)，全年派發(fā)現(xiàn)金股利每股0.2元(含稅)，加上年內(nèi)回購金額，按中國企業(yè)會計準則合并計算后利潤分派率高達81%。

2026年資本開支變化不大

在資本開支方面，2025年呈現(xiàn)集體放緩跡象。中國石油2025年全年資本性支出為2690.89億元，比上年同期的2758.49億元下降2.5%，預(yù)計2026年資本支出為2794億元。

中國海油規(guī)劃顯示，2026年資本支出預(yù)計為1120億元至1220億元，持續(xù)支撐主業(yè)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展，2026年產(chǎn)量目標設(shè)定為780百萬桶油當量至800百萬桶油當量。2025年，中國海油資本性投資支付的現(xiàn)金為1115.55億元，主要用于油氣勘探開發(fā)投資，較2024年的1233.59億元減少9.6%。

2025年，中國石化全年資本支出1472億元，較2024年1750億元下滑。其中，勘探及開發(fā)板塊為核心支出部分，總計花費709億元，主要用于濟陽、塔河等原油產(chǎn)能建設(shè)，丁山-東溪等天然氣產(chǎn)能建設(shè)以及油氣儲運設(shè)施建設(shè)。2026年，中國石化計劃資本支出1316億元至1486億元。

展望2026年，“三桶油”已定下清晰目標。中國石油稱，錨定“建設(shè)成為基業(yè)長青的世界一流綜合性能源與化工公司”的目標，不斷提升油氣兩大產(chǎn)業(yè)鏈運行質(zhì)量和效益，加快推動新能源新材料等新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。中國石化表示，統(tǒng)籌推進油氣探產(chǎn)儲銷貿(mào)體系建設(shè)，充分發(fā)揮一體化優(yōu)勢，創(chuàng)新營銷理念，實現(xiàn)整體效益最大化。中國海油表示，將全力以赴打造具備鮮明海洋特色的世界一流能源資源集團。