江淮汽車的成績單再次“拉響警報”。

2025年三季報顯示，江淮汽車前三季度累計虧損14.34億元。與此同時，其9月汽車總銷量同比減少15.5%。困境之下，尊界品牌和海外市場成為兩根“救命稻草”，被江淮汽車寄予厚望。

然而，尊界品牌定價較高，并非“走量”產品，能否成為市場爆款、帶來可觀收益尚存疑問；海外市場則面臨技術標準嚴苛、法規要求嚴格等難題，進軍成本高昂且前景難測。

最近5年江淮汽車前三季度業績情況。新京報貝殼財經記者 林子 制圖

凈利暴跌超300%，主力車型銷量下滑

2025年第三季度，江淮汽車實現營業收入115.13億元，同比增長5.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-6.61億元，同比暴跌303.95%。前三季度，江淮汽車共實現營業收入308.73億元，同比下降4.14%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-14.34億元，同比轉虧。

江淮汽車最新發布的銷量情況也并不樂觀，其過去依賴的幾大主力板塊均出現大幅下滑。9月，江淮汽車多功能商用車銷量同比減少55.54%，運動型多用途乘用車銷量下降45.78%，皮卡銷量也下滑了37.72%。這些核心業務的銷量萎縮，也引發了投資者對江淮汽車在中國本土市場競爭力的質疑。

縱觀2025年全年，江淮汽車的頹勢也未緩解。1-9月，公司累計產量約為28.1萬輛，同比下滑10.53%；累計銷量約28.17萬輛，同比減少10.66%。

中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜向新京報貝殼財經記者分析，在中國汽車市場快速向電動化、智能化轉型的背景下，江淮汽車的轉型步伐顯得遲緩。盡管其通過為蔚來汽車代工早期車型，涉足了高端電動汽車制造領域，但自身品牌的電動化產品序列未能形成市場競爭力。

在他看來，當主流車企紛紛推出具有價格和技術優勢的新能源車型時，江淮汽車在燃油車市場的份額快速流失，在新能源賽道也未能占據一席之地，最終在激烈的市場競爭中逐漸被邊緣化。

押注尊界，加速布局海外市場

值得注意的是，江淮汽車與華為聯手打造的尊界，被不少人看作是江淮汽車的“救命稻草”。2025年5月30日，尊界S800正式發布，售價70.8萬-101.8萬元。該車上市4個月累計大定突破1.5萬輛。

但是，江淮汽車在三季報中指出，公司高端智能新能源乘用車項目尚處于產能爬坡期，尚未呈現規模效益。柏文喜也指出，尊界定價較高，并非“走量”的產品，百萬級別售價的車型能否成為市場爆款，可為江淮汽車帶來多少收益還是未知數。

與此同時，與國內業務的下滑形成鮮明對比的是，江淮汽車正將戰略重心轉向海外。

今年10月，有消息稱江淮汽車正在進入德國市場，將在德國首批推出3款車型，包括純電動小型車E30X、電動皮卡T9 EV以及燃油七座SUV JS8 PRO。新京報貝殼財經記者向江淮汽車方面求證此事，截至發稿時暫未獲得證實和回應。

江淮汽車確實一直在走向海外。今年10月15日，30輛身披紅花的安凱天然氣公交車整裝待發，即將服務尼日利亞的公共交通運輸系統。自2003年起，江淮汽車旗下的安凱客車便持續深耕非洲市場。2025年以來，安凱客車向吉爾吉斯斯坦交付了120臺新能源客車，其新品在比利時世界客車博覽會上亮相。

今年9月16日，江淮汽車在秘魯第二大城市阿雷基帕開設了新專營店，江汽集團已在該地布局5家網點。

突圍之路仍面臨多重挑戰

在柏文喜看來，商用客車出海戰略背后是公司尋求突破國內紅海市場的迫切需求。如果江淮汽車真的進入汽車工業腹地德國，有助于提升品牌形象，并向資本市場講述一個全球化的新故事。

不過他也提醒，德國市場以其嚴苛的技術標準、成熟的消費者和強大的本土品牌而聞名。江淮汽車作為一個在中國市場面臨困境的品牌，要在BBA（奔馳、寶馬、奧迪）的故鄉建立起品牌認知度和信任度，需要投入巨額資金進行市場營銷和渠道建設。

此外，歐洲在安全、環保、數據隱私等方面的法規要求極為嚴格，對售后服務體系也提出了極高標準，任何環節的疏漏都可能帶來嚴重的財務和聲譽損失。其合作伙伴RSA公司雖然在行業內有一定經驗，但其分銷網絡與實力能否與德國本土巨頭抗衡，是一個巨大的未知數。

實際上，對于2025年前三季度虧損14億元的原因，江淮汽車就稱，國際形勢日趨復雜、境外汽車市場競爭日益加劇，公司出口業務有所下滑。

此外，在柏文喜看來，江淮汽車曾試圖通過代工模式融入新的產業格局，與蔚來的合作一度被視為傳統車企轉型的范本。然而，隨著蔚來等造車新勢力自身面臨的競爭壓力加大，江淮汽車代工業務的不確定性也隨之增加。

縱觀全局，江淮汽車正陷入困局：對內，尊界品牌剛剛起步，還難以獨挑大梁；對外，進軍海外成本高昂，前景難測。江淮路在何方？