從供應(yīng)鏈企業(yè)到自動(dòng)駕駛解決方案企業(yè)，智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)加速“駛?cè)搿备酃墒袌?chǎng)。2025年，小馬智行、文遠(yuǎn)知行、賽目科技、博泰車(chē)聯(lián)、禾賽科技等企業(yè)已成功赴港上市。此前，知行科技、速騰聚創(chuàng)、如祺出行、黑芝麻智能、地平線、佑駕創(chuàng)新等企業(yè)均已登陸港交所。此外，還有十余家智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)更新了港股上市動(dòng)態(tài)

11月6日，自動(dòng)駕駛科技公司小馬智行和文遠(yuǎn)知行、汽車(chē)電子解決方案供應(yīng)商均勝電子登陸港交所。小馬智行、文遠(yuǎn)知行形成“美股+港股”雙重上市架構(gòu)，均勝電子則形成“A+H”雙重上市架構(gòu)。

記者近日采訪獲悉，2025年以來(lái)，已有多家自動(dòng)駕駛相關(guān)企業(yè)成功登陸港交所，還有一批產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)正在沖刺港股IPO。辰韜資本執(zhí)行總經(jīng)理張嘉祺在接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，未來(lái)，香港市場(chǎng)有望形成“自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)”，吸引更多全球資本關(guān)注中國(guó)自動(dòng)駕駛賽道，推動(dòng)中國(guó)智能駕駛企業(yè)在全球資本舞臺(tái)上樹(shù)立影響力，并助力更多企業(yè)加快資本化步伐。

智能駕駛“雙雄”競(jìng)速I(mǎi)PO

自動(dòng)駕駛出租車(chē)因其廣闊的市場(chǎng)前景和強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，一直是各類(lèi)資本競(jìng)相追逐的焦點(diǎn)。小馬智行與文遠(yuǎn)知行此次同日上市，將兩家企業(yè)背后的技術(shù)布局和商業(yè)化路徑推至聚光燈下。

“港股IPO，公司內(nèi)部是非常快的一個(gè)決定。”小馬智行創(chuàng)始人、CEO彭軍對(duì)上海證券報(bào)記者介紹，小馬智行目前主要團(tuán)隊(duì)和市場(chǎng)都在中國(guó)。公司在美股上市不久，就啟動(dòng)了港股IPO。

事實(shí)上，在資本路徑方面，小馬智行和文遠(yuǎn)知行極為相似。

2024年，文遠(yuǎn)知行和小馬智行先后在納斯達(dá)克上市。到了2025年，這兩家企業(yè)又相繼赴港IPO。2025年10月14日，小馬智行和文遠(yuǎn)知行赴港IPO先后獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。10月中下旬，二者又先后通過(guò)港交所聆訊。

在業(yè)務(wù)方面，小馬智行和文遠(yuǎn)知行均聚焦于自動(dòng)駕駛賽道，并且在海內(nèi)外都有業(yè)務(wù)布局。

小馬智行主要布局自動(dòng)駕駛出行服務(wù)、自動(dòng)駕駛卡車(chē)物流、技術(shù)授權(quán)與應(yīng)用服務(wù)三大業(yè)務(wù)。小馬智行在硅谷、北京、上海、廣州、深圳、盧森堡設(shè)立研發(fā)中心，并向歐洲、中東及亞洲等地拓展產(chǎn)品和業(yè)務(wù)布局。2025年二季度，小馬智行總營(yíng)收達(dá)1.54億元人民幣(2150萬(wàn)美元)，同比增長(zhǎng)75.9%，環(huán)比增長(zhǎng)53.5%，其中自動(dòng)駕駛出租車(chē)乘客車(chē)費(fèi)收入同比激增超300%。

文遠(yuǎn)知行則走多元化路線，構(gòu)建了自動(dòng)駕駛出行服務(wù)、自動(dòng)駕駛巴士、自動(dòng)駕駛配送車(chē)等五大產(chǎn)品矩陣，拓寬業(yè)務(wù)收入來(lái)源。2025年二季度，文遠(yuǎn)知行實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.27億元，同比增長(zhǎng)60.8%；自動(dòng)駕駛出租車(chē)業(yè)務(wù)營(yíng)收為4590萬(wàn)元，同比大幅增長(zhǎng)836.7%，創(chuàng)公司成立以來(lái)單季度新紀(jì)錄。

在張嘉祺看來(lái)，小馬智行、文遠(yuǎn)知行此次同步上市不僅是企業(yè)融資需求的體現(xiàn)，也是資本市場(chǎng)對(duì)自動(dòng)駕駛賽道商業(yè)化信心的一次 檢驗(yàn)。同時(shí)，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者加速商業(yè)化，“搶先”上市可搶占資本市場(chǎng)關(guān)注度，形成先發(fā)優(yōu)勢(shì)，支撐技術(shù)迭代與規(guī)模化擴(kuò)張，鞏固行業(yè)地位。

港股智能駕駛產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)有望形成

小馬智行與文遠(yuǎn)知行并非個(gè)例，而是近年來(lái)智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)赴港融資的縮影。

11月6日，智能汽車(chē)科技解決方案提供商寧波均勝電子登陸港交所。前一日，賽力斯在港交所主板掛牌上市。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年以來(lái)，已有十余家智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)更新了港股上市動(dòng)態(tài)。僅2025年10月，就有蘇州天瞳威視電子科技股份有限公司、享道出行(上海)科技股份有限公司、重慶千里科技股份有限公司等企業(yè)相繼遞交了港交所上市申請(qǐng)。

從供應(yīng)鏈企業(yè)到自動(dòng)駕駛解決方案企業(yè)，智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)加速“駛?cè)搿备酃墒袌?chǎng)。2025年，賽目科技、博泰車(chē)聯(lián)、禾賽科技等企業(yè)已成功赴港上市。此前，知行科技、速騰聚創(chuàng)、如祺出行、黑芝麻智能、地平線、佑駕創(chuàng)新等企業(yè)均已登陸港交所。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，港股市場(chǎng)正逐漸成為承接汽車(chē)智能化企業(yè)融資需求、加速其大規(guī)模商業(yè)化落地的重要平臺(tái)。

一方面，行業(yè)商業(yè)化發(fā)展仍需要資金支持。眾為資本合伙人于曉璐在接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，智能駕駛行業(yè)普遍存在研發(fā)周期長(zhǎng)、投入高、盈利慢等特點(diǎn)。對(duì)于文遠(yuǎn)知行、小馬智行等自動(dòng)駕駛企業(yè)而言，仍需要“放水養(yǎng)魚(yú)”，通過(guò)持續(xù)投入資金，擴(kuò)張車(chē)隊(duì)與城市網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)閉環(huán)等目標(biāo)。

另一方面，港股政策端提供了“及時(shí)雨”。于曉璐稱，港股具備政策靈活性強(qiáng)、融資效率高、資金流動(dòng)自由等優(yōu)勢(shì)。這些對(duì)于尚未盈利但具備高成長(zhǎng)性的科技企業(yè)具有較強(qiáng)吸引力。同時(shí)，港交所吸引了國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者和南向資金，為企業(yè)提供多元化融資渠道。

“未來(lái)，如果海外投資者想投自動(dòng)駕駛，第一個(gè)想到的應(yīng)該是香港市場(chǎng)。”張嘉祺表示。

Robotaxi進(jìn)入商業(yè)化關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)

近年來(lái)，隨著技術(shù)的不斷成熟和政策的逐步開(kāi)放，人們對(duì)自動(dòng)駕駛出租車(chē)賽道的關(guān)注度日益提升。

2025年以來(lái)，多家企業(yè)加快了在自動(dòng)駕駛出租車(chē)賽道的布局步伐。11月5日，小鵬汽車(chē)宣布，將于2026年推出3款Robotaxi(無(wú)人駕駛出租車(chē))車(chē)型，并于2026年開(kāi)啟試運(yùn)營(yíng)。高德成為小鵬Robotaxi的首個(gè)全球生態(tài)合作伙伴，未來(lái)雙方將共同面向全球提供Robotaxi服務(wù)。9月，千里科技制定目標(biāo)，計(jì)劃在未來(lái)18個(gè)月內(nèi)完成Robotaxi全鏈路產(chǎn)業(yè)布局。同月，地平線與哈啰正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同推進(jìn)Robotaxi布局。

與此同時(shí)，多家產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)也在推進(jìn)自動(dòng)駕駛出租車(chē)的規(guī)模化落地。截至目前，小馬智行擁有超過(guò)720輛自動(dòng)駕駛出租車(chē)及170多輛自動(dòng)駕駛卡車(chē)，已累積超過(guò)5500萬(wàn)公里的全球自動(dòng)駕駛路測(cè)里程。

截至目前，文遠(yuǎn)知行業(yè)務(wù)布局覆蓋11個(gè)國(guó)家、30余座城市，擁有7國(guó)自動(dòng)駕駛牌照，擁有超過(guò)1500輛自動(dòng)駕駛車(chē)輛，其中超過(guò)700輛為自動(dòng)駕駛出租車(chē)。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著自動(dòng)駕駛出租車(chē)賽道逐步從技術(shù)驗(yàn)證階段邁向規(guī)模商業(yè)化階段，企業(yè)也進(jìn)入訂單兌現(xiàn)乃至實(shí)現(xiàn)盈虧平衡的發(fā)展時(shí)期。此前，小馬智行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在一線城市中，當(dāng)自動(dòng)駕駛出租車(chē)投放量達(dá)到1000臺(tái)時(shí)，運(yùn)營(yíng)才有可能達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)。

實(shí)現(xiàn)盈虧平衡并非易事，邁向盈利的信號(hào)有望顯現(xiàn)。于曉璐表示，在自動(dòng)駕駛行業(yè)，實(shí)現(xiàn)盈利的關(guān)鍵拐點(diǎn)與研發(fā)投入的收斂密切相關(guān)。經(jīng)過(guò)多年的技術(shù)積累，無(wú)論是小馬智行、文遠(yuǎn)知行，還是Momenta、地平線等企業(yè)，其技術(shù)模型已逐步進(jìn)入收斂階段。隨著基礎(chǔ)算法平臺(tái)的不斷完善，研發(fā)邊際成本呈現(xiàn)遞減趨勢(shì)。這正是企業(yè)邁向盈利拐點(diǎn)的重要信號(hào)。

“單車(chē)實(shí)現(xiàn)盈虧平衡的關(guān)鍵因素在于車(chē)輛的利用率和單價(jià)。短期內(nèi)，企業(yè)受自動(dòng)駕駛出租車(chē)車(chē)隊(duì)規(guī)模化節(jié)奏、硬件成本及云端安全員數(shù)量等因素的限制，難以完全實(shí)現(xiàn)盈利。然而，隨著未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展、車(chē)隊(duì)規(guī)模的不斷擴(kuò)張及綜合成本的持續(xù)降低，自動(dòng)駕駛出租車(chē)有望實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。”張嘉祺稱。

不過(guò)，對(duì)于自動(dòng)駕駛企業(yè)而言，如何在未來(lái)日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)中突出重圍，顯得尤為重要。

于曉璐認(rèn)為，未來(lái)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已從單純的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)，轉(zhuǎn)變?yōu)榧夹g(shù)、運(yùn)營(yíng)、生態(tài)等多維度的多元化競(jìng)爭(zhēng)。面對(duì)日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，自動(dòng)駕駛企業(yè)應(yīng)加速破局，找準(zhǔn)自身定位。在技術(shù)層面，確保智駕方案具備足夠的競(jìng)爭(zhēng)力與不可替代性，以獲得運(yùn)營(yíng)合作伙伴的認(rèn)可；在商業(yè)模式上，積極探索多元化路徑，無(wú)論是拓展海外市場(chǎng)、開(kāi)發(fā)新業(yè)務(wù)場(chǎng)景，還是與其他生態(tài)平臺(tái)合作，都需結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)做出戰(zhàn)略選擇。