三大上市豬企牧原股份(002714.SZ)、新希望(000876.SZ)、溫氏股份(300498.SZ)近日發布2025年年報。

從營收來看，2025年，牧原股份實現營業收入1441.45億元，較上年同期增加4.49%。溫氏股份實現營業收入1038.24億元，同比降1.67%。新希望實現營業收入1068.56億元，同比增長3.68%。

從歸母凈利來看，2025年，牧原股份歸母凈利154.87億元，同比下降13.39%。溫氏股份歸母凈利52.66億元，同比降43.25%。新希望歸母凈利潤-17.84億元，上年同期為4.74億元，同比下降476.76%。

扣非凈利方面，2025年，牧原股份扣非凈利為159.88億元，同比下降14.71%。溫氏股份扣非凈利潤49.55億元，同比下降48.24%。新希望扣非凈利潤-14.74億元，上年同期為6.14億元，同比下降339.84%。

產品銷售方面，2025年，牧原股份銷售商品豬7798.1萬頭，屠宰生豬2866.3萬頭，銷售鮮、凍品等豬肉產品323萬噸。屠宰、肉食業務實現營業收入452.28億元，較上年同期增長86.32%，并于2025年首次實現年度盈利。溫氏股份銷售肉雞13.03億只(含毛雞、鮮品和熟食)，銷售生豬4047.69萬頭(其中毛豬和鮮品3544.67萬頭，仔豬503.02萬頭)。新希望共銷售仔豬375.52萬頭，肥豬1379.02萬頭，合計1754.55萬頭，實現營業收入209.92億元；屠宰生豬368萬頭，實現營業收入75.37億元。豬產業整體實現營業收入285.29億元。

生產指標方面，牧原股份去年全年生豬養殖完全成本約12元/公斤，較上年同期降低約2元/公斤。溫氏股份2025 年度肉豬養殖綜合成本6.1-6.2元/斤，同比下降約1.1元/斤；毛雞出欄完全成本5.7元/斤，同比下降0.3元/斤。新希望去年正常運營場線肥豬完全成本全年穩步下行，12月份已降至12.2元/公斤，較上年同期實現大幅下降。

溫氏股份表示，公司業績下降的主要驅動因素為肉雞、生豬銷售價格的下降。養雞業務生產成績持續保持高水平穩定，養殖成本同比穩中有降。但是，由于毛雞銷售均價同比下降9.8%導致公司肉雞養殖業務利潤同比下降。得益于公司基礎生產管理和重大疫病防控等工作成效的提升，生豬養殖大生產保持穩定，核心生產指標持續優化，養殖成本同比下降較大，公司生豬養殖業務獲得良好利潤。但是，毛豬銷售均價同比下降17.95%，生豬相關價格同比也出現較大幅度下降，導致公司生豬養殖業務利潤同比下降。

新希望表示，營業收入同比上年有小幅增長，但受四季度豬價超預期下跌、生物資產計提與固定資產清退等一次性因素影響，全年業績由盈轉虧。剔除上述一次性因素影響，公司核心主業仍穩定運行，飼料業務盈利貢獻穩步提升，生豬養殖業務成本大幅改善，具備撐過周期底部的堅實基礎和堅定信心。

牧原股份表示，總體來看，由于各項營業成本構成變動幅度存在差異，過去幾年小麥、玉米和豆粕等主要原材料成本合計占營業成本的比例約在55%-65%，因此，上述大宗農產品價格波動對公司的主營業務成本、凈利潤均會產生較大影響。商品豬市場價格的周期性波動導致生豬養殖行業的毛利率呈現周期性波動，公司的毛利率也呈現與行業基本一致的波動趨勢。