1月8日，總規模100億元的上海未來產業基金發布投資策略。該基金由上海市財政全額出資，基金期限15年，可根據情況申請延長3年。基金將定位為逆周期耐心資本，聚焦在推動上海和中國“從0到1”原始創新的轉化。

近日，國務院辦公廳印發的《關于促進政府投資基金高質量發展的指導意見》(以下簡稱《指導意見》)提出，“合理確定政府投資基金存續期，發揮基金作為長期資本、耐心資本的跨周期和逆周期調節作用”。

政府投資基金作為LP(有限合伙人)，是我國耐心資本、長期資本的“主力軍”。去年以來，多地新設的政府引導基金存續期限長達15年至20年，充分考慮了硬科技研發長周期特性，助力科學研究到成果轉化再到產業化；同時，多地不斷探索建立相應的容錯激勵機制，打造耐心資本，更好助力新質生產力發展。

去年以來，多地政府投資基金探索，延長基金續存期。去年9月份，珠海新質生產力基金正式發布，基金期限長達20年；同月，江蘇蘇州生物醫藥產業專項母基金(有限合伙)成立，目標規模60億元，存續期為15年，聚焦創新藥、醫藥研發、醫療器械、醫療服務、合成生物學等領域。

2024年12月份，中國國新控股有限責任公司、杭州市人民政府舉辦國新創投基金合作簽約活動。國新創投基金首期規模100億元，存續期15年，以具備硬科技實力的種子期、初創期、成長期的科技創新企業為主要投資標的；同月，深圳市首只種子子基金——深圳市光明力合科學城種子創業投資基金合伙企業(有限合伙)正式完成基金設立，并在中國證券投資基金業協會完成備案，總規模2億元，存續期限長達15年。

據母基金研究中心統計，2024年新設的政府引導基金中，49%對子基金的存續期要求為10年以上。

“期限更長的創投基金和政府引導基金，更符合創新企業和創投行業發展規律。”北京股權投資發展管理有限公司副總經理黃振雷對《證券日報》記者表示，從國際來看，科技企業從初創到IPO的時間大致也在5年至10年，如果是創新醫藥企業，可能所需的成長時間要長達15年，所以其創投基金存續期通常在10年至12年甚至更久。政府引導基金或母基金一般有4年左右投資期，15年扣除投資期，剩余的11年基本可保證能夠覆蓋所投基金或企業成長退出的時間。

政府引導基金率先將存續期設定為15年，在行業有一定的示范效應。“預計未來母基金的存續期基本上要在15年及以上，直投基金的存續期在10年及以上。”中國國際科技促進會母基金分會秘書長王爽在接受《證券日報》記者采訪時表示，相較于早年間的互聯網、消費、模式創新，近年來股權投資行業的投資主題以硬科技為主，而科技類企業的成長周期往往很長，伴隨著創投機構也越來越“投早投小”，此前通行的“5+2”(投資期5年，退出期2年)的基金期限已然不能匹配當前的投資回報邏輯。這也倒逼創投機構必須更有耐心，等待更為長期的回報。

“長周期創投基金對于培育新質生產力有積極的作用。”黃振雷表示，新質生產力有高科技、高效能、高質量的特征，由技術革命性突破、生產要素創新性配置、產業深度轉型升級而催生。長周期資金和新質生產力的特征特點相匹配，能夠更好地從早、從小、從新支持新質生產力發展。但是，長周期不必然導致新質生產力，還需好的營商創業環境，市場化的運作機制，專業的管理能力等聯動。