3月4日，全國兩會正式拉開帷幕。作為經濟運行的“晴雨表”與資源配置的“樞紐”，資本市場成為代表委員關注的焦點之一。

接受記者采訪的代表委員表示，自新“國九條”出臺以來，資本市場“1+N”政策體系落地見效，服務科技創新的能力持續增強，上市公司質量和回報穩步提升，中長期資金加速入市，監管“長牙帶刺”、有棱有角，市場生態持續優化、韌性增強，穩中向好的基礎更加牢固。

展望未來，多位代表委員認為，資本市場需要繼續以改革增強內生動力，持續深化投融資綜合改革，提高資本市場制度包容性、適應性、競爭力、吸引力，促進投融資協調發展，固本強基、穩中求進，更好服務科技創新和新質生產力發展，為“十五五”開好局提供有力支撐。

深化投融資綜合改革

提升資本配置效率

投資和融資是資本市場的“一體兩面”，相輔相成。《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》對資本市場作出系統部署，提出“提高資本市場制度包容性、適應性，健全投資和融資相協調的資本市場功能”。去年12月份召開的中央經濟工作會議提出，“持續深化資本市場投融資綜合改革”。

“當前資本市場支持新動能產業的融資機制雖已初步形成體系，但在精準匹配創新需求、優化資本循環效率等方面仍有提升空間。”全國人大代表、立信會計師事務所董事長朱建弟在接受《證券日報》記者采訪時表示，要進一步提高制度包容性，提高對新業態的適配度；提高長期資金在新動能領域占比，進一步完善投資生態。同時，需創新融資工具箱，匹配長周期研發需求。

近日，證監會召開資本市場“十五五”規劃外資機構座談會，證監會主席吳清在會上表示：“以科創板、創業板‘兩創板’改革為抓手，持續深化投融資綜合改革。”

近年來，隨著“科創板八條”、科創板“1+6”改革舉措落地見效，科創板制度包容性與適配性顯著提升，在支持“硬科技”企業發展、暢通“科技—產業—資本”循環方面取得了積極成效。證監會2026年系統工作會議(以下簡稱“證監會系統工作會議”)提出，“啟動實施深化創業板改革，持續推動科創板改革落實落地”。

朱建弟認為，科創板要通過精準的制度設計，形成“資本賦能技術—技術提升產業—產業反哺資本”的良性閉環，打造支持科技自立自強與產業升級的核心金融平臺。創業板應成為創新創業的“試驗田”，從降低創業門檻、激活創新動能、打通資本循環三個維度發力。

全國人大代表、北京大學博雅特聘教授田軒對《證券日報》記者表示，今年資本市場投融資綜合改革的重點在于打通一、二級市場聯動堵點，推動發行定價機制更加市場化，優化再融資與并購重組制度，提升資本配置效率；豐富產品供給，推動科創債、綠色債、REITs等創新工具擴容，加快指數化投資與跨境互聯互通機制建設；加速培育長期投資文化，通過稅收優惠、考核機制優化與投資者教育協同發力，引導保險資金、養老金、銀行理財等“長錢”加大權益資產配置比例，提升市場穩定性與內在活力。

中長期資金是資本市場的“穩定器”和“壓艙石”。近年來，中長期資金入市實現突破性進展。數據顯示，截至2025年末，各類中長期資金合計持有A股流通市值約為23萬億元，較2025年初增長36%。

營造“長錢長投”的市場生態是一項系統工程。證監會系統工作會議提出，繼續深化公募基金改革，持續拓寬中長期資金來源渠道和方式，推出各類適配長期投資的產品和風險管理工具。

在田軒看來，今年推動中長期資金入市的關鍵在于優化制度環境與生態協同。一方面，加快養老金全國統籌投資進度，推動個人養老金賬戶與公募基金、養老目標FOF深度對接；另一方面，完善險資權益投資監管彈性機制，適度提高權益類資產配置上限，并試點“長周期考核+穿透式激勵”模式，引導管理人摒棄短期排名思維。同時，強化稅收遞延、分紅免稅等政策落地實效，提升長期資金獲得感與穩定性。

提升上市公司質量

筑牢平穩發展根基

提高上市公司質量是投融資協調發展的關鍵。今年1月初，證監會副主席陳華平表示，治理健全、回報水平高或者成長性強的上市公司，本身就是資本市場的源頭活水，自然會吸引更多資金長期穩定參與投資，進而形成“上市公司質量高—投資有回報—資金積極入市—融資效率提升”的良性循環。

近年來，資本市場持續完善上市公司高質量發展的制度機制，一系列改革舉措落地見效，“并購六條”激發并購重組市場活力，有力支持上市公司進行產業整合、轉型升級；退市制度改革持續深化，拓寬多元退出渠道，出清“害群之馬”“空殼僵尸”；上市公司回報意識增強，分紅穩定性、持續性和可預期性提升；公司治理體系進一步健全，上市公司運作更加規范、透明。

去年12月份，證監會就《上市公司監督管理條例(公開征求意見稿)》(以下簡稱《條例》)公開征求意見。《條例》規范了上市公司及相關各方行為。今年，證監會將加快推動出臺上市公司監督管理條例，進一步夯實上市公司高質量發展的制度基礎。

此外，全面落地新修訂的上市公司治理準則，提高公司治理水平，更好發揮其內生約束作用，是今年提高上市公司質量的重要抓手。全國政協委員、陜西省高級人民法院副院長鞏富文對《證券日報》記者表示，為了進一步提高上市公司治理水平，首先，要壓實“關鍵少數”責任；其次，明確中介機構責任邊界，壓實“看門人”職責；最后，追究第三方配合造假責任，斬斷造假鏈條，并統一損失計算標準，完善投資者保護制度。

全國政協委員、申萬宏源證券研究所首席經濟學家楊成長對《證券日報》記者表示，未來需要進一步推動上市公司市值管理效能提升，促進上市公司價值成長；此外，要持續推動上市公司依法合規開展市值管理，強化上市公司分紅與股份回購的激勵約束機制，提升主要指數成分股的分紅收益率。

強化穿透式監管

維護市場良好生態

2026年開年，證監會召開資本市場財務造假綜合懲防體系跨部門工作推進座談會，釋放出從嚴打擊財務造假、筑牢市場監管防線的強烈信號。今年以來，證監會已對多家上市公司“蹭熱點”誤導性陳述等信息披露違法違規行為立案調查，以實際行動維護市場平穩運行，彰顯了監管部門從嚴監管的堅定決心。

“今年資本市場的監管重點是財務造假、違規減持、操縱市場等突出問題。”田軒認為，要運用大數據、人工智能等技術手段提升異常交易識別精度與風險預警響應速度；壓實發行人、中介機構“看門人”責任，對審計評估機構實施執業質量動態評級與分類監管，嚴查“偽市值管理”與操縱市場行為，強化退市監管剛性，推動“應退盡退、及時退、退得穩”；完善上市公司控股股東、實控人的行為規范指引，明確上市公司行為邊界，健全關聯交易、利益輸送等高風險領域的實時監測與智能預警系統；推動監管規則向事前引導、事中糾偏、事后追責全鏈條延伸，提升監管響應時效性與精準度；同步強化跨部門協同監管效能，加強監管信息共享與聯合懲戒機制，提升違法違規成本。

“能否對配合實施財務造假的第三方進行有力打擊，對切斷資本市場財務造假鏈條、鏟除財務造假滋生的‘土壤’至關重要。”朱建弟認為，今年資本市場監管還應聚焦嚴厲打擊協同造假，進一步提升對配合實施財務造假的第三方的全方位立體化追責力度；對于查明存在配合造假行為的第三方，可以將其移送相應主管部門作進一步處理，并及時公開處罰結果。涉及投資者索賠等民事責任的，應依法將相關第三方一并納入承擔相應民事責任的主體范圍；第三方存在配合實施造假行為，構成犯罪的，應依法追究刑事責任。

當前，國內外經濟金融環境日益復雜，楊成長認為，需要進一步完善跨部門統籌協調機制，提升防范重點領域風險和重大市場擾動的逆周期調節能力，為資本市場平穩健康發展提供更加堅實的保障。

擴大高水平雙向開放

增強投資中國資產信心

擴大高水平雙向開放，是優化投融資兩端的重要舉措和有效路徑。從更深層次來看，通過制度型開放，能夠引入國際成熟市場規則和標準，提高資本市場的市場化、法治化、國際化水平。

在證監會召開的資本市場“十五五”規劃外資機構座談會上，吳清表示，要堅持以開放促改革、促發展，著力推動資本市場對外開放邁向更深層次、更高水平，積極參與和推進全球金融治理改革，持續營造透明、穩定、可預期的市場環境。

楊成長認為，資本市場需以制度型開放為抓手，持續深化基礎制度改革，推動市場基礎制度與國際標準的互認互信、有序銜接，進一步增強全球資本配置中國資產的意愿與信心，為構建更高水平開放型經濟新體制提供有力支撐。

2026年資本市場雙向開放將向更深層次、更高水平邁進。談及未來如何更好地推動高水平對外開放，田軒認為，可優化跨境投融資制度安排，擴大交易所債券市場開放范圍，允許更多境外機構參與境內債券回購與利率衍生品交易；以制度型開放為核心，推動規則、規制、管理、標準等與國際通行慣例銜接，增強全球資本對中國市場的長期信心；優化QFII/RQFII機制，便利境外長期資金配置人民幣資產；穩步推進人民幣資產國際化進程；在風險可控前提下，探索跨境監管互認與聯合檢查新模式，提升開放條件下的監管韌性與自主性。

楊成長表示，一方面，需深化互聯互通，推動產品、市場、機構的全面開放，拓展股票、債券、衍生品“三位一體”的互聯互通體系，擴大標的范圍并加大ETF、REITs等產品開放力度；為企業全球上市提供更清晰的制度預期，引導其對標國際實踐，提升ESG與治理水平；支持境內外金融機構雙向開放，提升跨境服務能力，更好支撐中國企業全球化布局。另一方面，講好中國股市敘事，需強化主動溝通與敘事能力建設，鼓勵本土投資銀行、投資機構積極發聲，支持優質的中國上市公司“走出去”，推動政策監管部門、行業協會、研究機構等多方協同，構建多層次、立體化的國際傳播體系，持續提升外資對中國資產的投資信心。

展望未來，隨著投融資綜合改革的持續深化，上市公司質量的穩步提升，以及穿透式監管效能不斷釋放，資本市場“穩”的基礎將更加牢固，“進”的動能將更加充沛。一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，必將為中國式現代化行穩致遠注入源源不斷的金融動能，為經濟高質量發展作出更大貢獻。