競爭激烈的半導體市場上，從來不缺乏兼并收購、投資重整的歷史，更沒有永遠的敵人。這一次，芯片巨頭英偉達和英特爾走到了一起，全球GPU和CPU龍頭結成了歷史性的聯盟。這背后，一方面的推力來自英偉達的50億美元真金白銀；另一方面，芯片產品的合作，為雙方打開增量市場，尤其對于英特爾而言，直接登上了AI大船。

16年后重歸于好

當地時間9月18日，英偉達與英特爾宣布達成合作，將共同開發AI基礎設施及個人計算產品。同時，英偉達將以每股23.28美元的價格，向英特爾普通股投資50億美元。

雙方宣布在產品領域展開三大合作：一是用英偉達NVLink技術打通CPU與GPU，實現無縫互聯；二是英特爾為英偉達AI平臺定制x86架構的CPU；三是面向PC消費市場，英特爾推出集成英偉達RTX GPU芯粒的全新x86 SoC。

一夜之間，英特爾迎來了久違的“高光時刻”。當天美股開盤后，英特爾股價瞬間拉升近30%，截至上周五收盤，英特爾市值達到1295億美元，今年漲幅47.53%。

此次也是英偉達與英特爾自2009年關系破裂后的首次合作，并且罕見以直接入股方式進行。市場無不好奇交易是如何發生的。北京時間9月19日凌晨1點，兩家公司CEO黃仁勛、陳立武通過視頻直播連線同框，回答了全球媒體的提問。在直播鏡頭前，兩位都具有華裔背景的科技巨頭CEO宣稱，雙方的合作是一次“歷史性合作”。

而對于外界關心的此次交易背后是否為特朗普及其政府幕僚推動，黃仁勛予以否認。他表示：“我們認為，這將是一筆不可思議的投資……特朗普政府完全沒有參與這項合作，當然，他們應該也會非常支持。”他強調，合作只關乎技術與產品。

在歷史上，英偉達與英特爾不僅長期是競爭對手，還有“舊怨“。2004年，英偉達和英特爾曾簽署授權協議，英偉達可生產、銷售兼容英特爾x86 CPU的集成顯卡模組，英特爾也將獲得英偉達的授權以使用其專利技術。

但之后在合作過程中，雙方因授權問題爆發爭端。2009年，英特爾向美國特拉華州法院起訴，聲稱與英偉達已簽署四年的芯片組授權協議將不適用于其下一代CPU，英偉達則反訴英特爾違約，雙方爆發官司戰。

雖然雙方最終在法庭上和解，英特爾同意向英偉達支付總計15億美元，但從此以后，兩家公司合作關系破裂，英偉達也于2009年停止生產所有集成顯卡芯片組，放棄集成顯卡轉向專注做獨立GPU業務。

拿到AI船票

對于正處于戰略轉型與財務壓力交織階段的英特爾而言，這無疑是一劑強心針。英特爾曾是該行業的旗手，號稱把“硅”放在了硅谷。在2000年互聯網泡沫頂峰時期市值一度超過5000億美元。然而，在經歷近20年的戰略失誤后，其如今的市值僅約1400億美元，昔日的市場主導地位已被AMD等競爭對手嚴重侵蝕。

有分析認為，當前英特爾的處境，與1997年的蘋果驚人的相似。1997年8月，蘋果命懸一線。市場份額暴跌，現金流失嚴重，多數分析師認為破產不可避免。微軟宣布投資1.5億美元為蘋果提供生命線，承諾繼續為Mac開發Microsoft Office，解決持續的法律糾紛，比爾·蓋茨還公開表達支持。

彼時，微軟的市值超過2000億美元，而蘋果的市值已跌至約20億至30億美元，前者規模約為后者的100倍。但正是這筆“救命錢”為史蒂夫·喬布斯的回歸和蘋果的重建贏得了寶貴時間。此后近30年，蘋果股價實現了約1450倍的增長，成為全球市值最高的公司之一。

大多數分析人士認為，英特爾的代工業務要想存續下去，就需要贏得像英偉達、蘋果、高通或博通這樣的大客戶。長期以來，英偉達的高端GPU芯片依賴臺積電先進制程，有業內人士表示，如果未來英偉達將部分CPU或GPU芯粒交由英特爾代工，不僅可以分散供應鏈風險，也能為英特爾帶來實質性的代工訂單和技術協同。這對于亟須證明自己制程能力和良率水平的英特爾代工業務來說，是一塊潛在市場。

電子商務市場研究公司的高級AI和技術分析師加德霍·塞維利亞說：“對英特爾來說，這將顯著改變形勢發展，并有效地將其在AI領域的落后者地位重塑為未來AI基礎設施的重要組成部分。”

但是也有分析師指出，英特爾代工仍存在挑戰，作為昔日的半導體巨頭，英特爾重金投入代工，但客戶仍然較少，且落后于臺積電制程工藝。美國投資分析公司CFRA的分析師Angelo Zino預計，英特爾的代工業務至少仍將持續虧損到2027年。

滲透PC領域

英偉達的投資也并非慈善，而是基于清晰的戰略考量。黃仁勛表示，投資英特爾不是選擇，而是必需，對其復興潛力充滿信心，這也將分散英偉達自身的風險。

借助英特爾成熟的x86生態，英偉達可在PC領域加速滲透。英偉達正在大力推進的自研ARM架構Grace CPU已落地，下一代Vera CPU亦在開發；而英特爾則有GPU Arc品牌，希望在高性能顯卡和AI加速市場分一杯羹。在采訪中，雙方表示不影響各自的路線。

黃仁勛談道：“我們正在開發革命性的產品，目標是年營收將近500億美元的市場，像數據中心CPU市場每年營收250億美元；消費產品中僅筆記本電腦每年就銷售1.5億臺，我們將覆蓋消費PC市場的大部分。”

談及Arm，黃仁勛則表示，此次合作對Arm沒有影響，“我們的Arm產品路線圖將繼續推進，并且對Arm完全承諾。我們有很多Arm客戶，也在開發Grace后的下一代Vera CPU。我們目前基于Arm開發了激動人心的CPU產品，例如用于機器人和自動駕駛Thor處理器、N1。我們的Arm路線圖讓我們非常興奮，與英特爾合作不會影響它”。

在他看來，在云服務器市場，Arm增長迅速，但x86仍是主流，全球大部分企業云實例仍然基于x86。對于x86架構，英偉達傳統上通過PCIe接口及其他設備與x86 CPU連接，支持NVLink 8的擴展；對于Arm架構，英偉達支持到NVLink 72的擴展。通過與英特爾的合作，英偉達現在可以將x86架構擴展到支持NVLink 72，這對雙方都是巨大的增長機會。