近段時間，多地推出“長續航版”引導基金，延長政府引導基金存續期。

市場人士認為，地方政府引導基金存續期限出現延長趨勢，這將更加精準適配科創企業投資需求。耐心資本、長錢生態的形成有望為投資周期長、技術壁壘高的未來產業發展筑牢根基。

存續期延長成趨勢

中國證券報記者梳理發現，近期，不少地方推出相關政策，延長政府引導基金存續期。

安徽省科技廳近日發布的《安徽省天使母基金群高質量運營指引(征求意見稿)》提出，優化母基金運營周期，對于運營績效優秀的母基金，經審批后可延長至20年。

陜西省發布的《陜西省科技創新母基金管理辦法(試行)》明確，科創母基金存續期20年；子基金存續期不超過15年，確需延長基金存續期，報省政府投資引導基金管理委員會審定。

浙江省政府辦公廳發布的《關于促進政府投資基金高質量發展的實施意見》提出，產業投資類基金要根據產業類型、階段、分布等特點合理設置管理要求，設立子基金或直投項目要積極撬動社會資本參與，基金存續期一般不超過15年。創業投資類基金可適當提高政府出資比例，基金存續期一般不超過20年。

川財證券研究所所長陳靂認為，多地推出的相關舉措彰顯政府引導基金做耐心資本的決心。耐心資本是能夠提供長期支持、穿越經濟周期，且對風險高度容忍、對失敗高度包容的資本類型，唯有這類資本才能適配科技創新“周期長、不確定性大、失敗率高”的鮮明特點。

LP投顧創始人國立波表示，越來越多的地方政府引導基金存續期限延長到15年，國家級政府引導基金普遍延長到15年至20年，意味著政府引導基金存續期限正形成延長趨勢。

確保投資延續性

業內人士認為，地方政府引導基金存續期延長的動力來自國家層面政策的推動。

國家發展改革委日前會同有關方面起草的《政府投資基金投向指導評價管理辦法(公開征求意見稿)》提出，對于存續期年數超過10年的基金給予加分。

陳靂認為，這是國家層面將耐心資本理念制度化的戰略體現，將助力更好發揮政府引導基金在服務國家戰略、推動產業升級、促進創新創業等方面的積極作用，吸引帶動更多社會資本支持現代化產業體系建設和培育發展新質生產力。

國務院辦公廳年初發布《關于促進政府投資基金高質量發展的指導意見》提出，合理確定政府投資基金存續期，發揮基金作為長期資本、耐心資本的跨周期和逆周期調節作用。在需要長期布局的領域，可采取接續投資方式，確保投資延續性。

“指導意見優化了對創業投資類基金的管理要求，包括可適當提高政府出資比例、放寬基金存續期要求、延長基金績效評價周期等，有助于提高地方政府對初創型企業投資的風險容忍度，更好幫助基金投早、投小、投長期。”興業研究報告認為。

多項制度待完善

受訪人士認為，未來，推動政府引導基金向前“邁步”，更好發揮其撬動社會資本作用，培育耐心資本助力新質生產力發展，應加快完善核心制度機制。

一方面，在延長政府引導基金存續期的同時，應加快轉變政府引導基金管理模式，加強與各類社會資本協同，提升市場活躍度。清華大學國家金融研究院院長田軒建議，充分撬動社會資本，發揮好政府統籌作用以及產業資本市場化優勢，加強各級次基金聯動，推動政府基金與各類產業資本進行聯合出資、協調發展。

另一方面，應優化政府性基金考核機制。國立波建議，改變以年度為單位的考核方式，根據企業生命周期實行項目打包考核制度，以更好發揮政府資金的引導作用，帶動社會資本加大產業投入。

從長遠看，助力耐心資本形成還要進一步拓展“敢投、愿投、長投”的耐心資本來源。南開大學金融學教授田利輝建議，包括政府引導基金在內，希望能有更多的長錢，企業年金、養老基金、企業風險投資等產業資本進入一級市場，拉長存續期限，引導資金更好投早、投小、投長期、投硬科技，激勵企業科技創新，加快培育新質生產力。