10月19日，記者注意到，今年以來商業(yè)銀行二級資本債市場的分化態(tài)勢愈發(fā)明顯。一邊是中國銀行、建設(shè)銀行等大中型銀行借著市場利率下行的東風(fēng)，密集啟動“二級資本債券”贖回，通過“舊債換新”優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低融資成本；另一邊則是阜新銀行、南昌農(nóng)商行均宣布不行使贖回權(quán)。隨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)擬將“不按市場預(yù)期贖回二級債”納入24小時上報(bào)范疇，中小銀行該如何應(yīng)對二級債“置換困境”，夯實(shí)資本根基？

二級資本債贖回動作分化

作為商業(yè)銀行補(bǔ)充資本的重要工具，二級資本債一直深受銀行青睞。隨著市場利率下行，年內(nèi)已有包括中國銀行、建設(shè)銀行、中信銀行、寧波銀行、蘇州銀行、西安銀行等在內(nèi)的多家銀行發(fā)布公告，全額贖回2020年發(fā)行的“二級資本債券”。

9月24日，中國銀行發(fā)布公告稱，該行已行使了贖回權(quán)，全額贖回2020年9月17日發(fā)行的10年期固定利率規(guī)模為600億元的減記型二級資本債券。同月，建設(shè)銀行也披露完成650億元同類債券的贖回操作。兩家銀行在公告中均提及，此次贖回符合債券募集說明書中“第5個計(jì)息年度末可行使贖回權(quán)”的約定。

“對于大中型銀行而言，當(dāng)前市場利率處于歷史低位，贖回前期發(fā)行的高成本債券并發(fā)行新債，能有效降低利息支出，緩解凈息差壓力。”蘇商銀行特約研究員武澤偉分析指出，根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，二級資本債在存續(xù)滿五年后，其資本計(jì)入效率將逐年遞減，及時贖回并發(fā)行新債可以維持資本充足率的穩(wěn)定。此外，行使贖回權(quán)也被市場視作銀行經(jīng)營穩(wěn)健、流動性充裕的信號，有助于維護(hù)市場聲譽(yù)。

與大中型銀行的“從容贖回”形成鮮明對比的是，部分中小銀行正陷入“不贖回困局”。9月4日，阜新銀行公告稱，決定不行使“20阜新銀行二級01”的贖回選擇權(quán)，未贖回部分將繼續(xù)以5.5%的利率存續(xù)；更早之前的4月，南昌農(nóng)商行也宣布不贖回利率4.9%的二級資本債。

從資本充足率數(shù)據(jù)來看，截至上半年末，南昌農(nóng)商行合并報(bào)表口徑資本充足率10.73%、一級資本充足率及核心一級資本充足率為9.74%。而阜新銀行在2021年后未披露相應(yīng)年度報(bào)告，聯(lián)合資信已延遲出具對阜新銀行及相關(guān)債券的評級報(bào)告。

對于部分中小銀行不行使債券贖回權(quán)的原因，武澤偉分析，“部分中小銀行資本充足率本就接近監(jiān)管紅線，若贖回舊債后無法順利發(fā)行新債，將直接導(dǎo)致資本充足率跌破監(jiān)管要求。加之其自身盈利能力偏弱、外部融資渠道有限，難以承擔(dān)發(fā)行新債的成本或?qū)さ煤线m的投資者，因此選擇不贖回實(shí)為在資本補(bǔ)充壓力下的無奈之舉”。

“不按預(yù)期贖回”或需上報(bào)

談及部分中小銀行暫不贖回二級資本債的影響，武澤偉表示，這雖在短期內(nèi)規(guī)避了因兌付支出導(dǎo)致的流動性消耗和資本充足率下降的風(fēng)險(xiǎn)，但對其長期運(yùn)營將產(chǎn)生顯著的負(fù)面影響。“最直接的后果是維持了較高的融資成本，因?yàn)槲幢悔H回的債券通常利率較高，這會持續(xù)加重銀行的利息負(fù)擔(dān)，擠壓本已狹窄的凈息差。更重要的是，此舉會被市場普遍解讀為銀行資本補(bǔ)充困難或經(jīng)營承壓的信號，進(jìn)而推高其未來的融資難度和成本。從資本管理的角度看，盡管舊債未被贖回，但其資本補(bǔ)充效率會依據(jù)監(jiān)管要求逐年遞減，隨時間推移而持續(xù)弱化。”

針對二級資本債的“不按市場預(yù)期贖回”，近期，已有監(jiān)管機(jī)構(gòu)擬出臺新規(guī)，將其納入重大事項(xiàng)監(jiān)管范疇。10月16日，中國人民銀行天津市分行發(fā)布《天津市銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)重大事項(xiàng)和重要信息報(bào)告制度（征求意見稿）》，其中提到“擬不按市場預(yù)期贖回二級資本債”需在24小時內(nèi)上報(bào)；而在今年8月，《中國人民銀行山東省分行銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)重大事項(xiàng)及重要信息報(bào)告管理辦法（征求意見稿）》也擬將該事項(xiàng)納入24小時上報(bào)范圍。

“監(jiān)管擬要求此類信息24小時上報(bào)，本質(zhì)是為了第一時間掌握區(qū)域內(nèi)中小銀行的資本狀況。”博通咨詢首席分析師王蓬博解釋，“不按預(yù)期贖回”往往是銀行資本緊張、經(jīng)營承壓的早期信號，監(jiān)管通過要求24小時上報(bào)，能夠避免風(fēng)險(xiǎn)被掩蓋或拖延；此外中小銀行多服務(wù)于本地經(jīng)濟(jì)，一旦出現(xiàn)資本風(fēng)險(xiǎn)，可能通過存款流失等鏈條擴(kuò)散，引發(fā)區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)。通過及時上報(bào)，監(jiān)管可提前介入，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)區(qū)域金融穩(wěn)定。

尋找可持續(xù)補(bǔ)血路徑

事實(shí)上，近年來，中小銀行“不贖回二級資本債”并非個案。據(jù)中國債券信息網(wǎng)，2024年，營口銀行、湖北孝感農(nóng)商行、山西榆次農(nóng)商行等多家機(jī)構(gòu)均發(fā)布過不行使二級資本債券贖回選擇權(quán)的公告。

中小銀行應(yīng)如何找到可持續(xù)的資本補(bǔ)充路徑？武澤偉指出，中小銀行需從內(nèi)外兩方面著手破局。在自身層面，最根本的是要提升內(nèi)生資本積累能力，通過優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、控制風(fēng)險(xiǎn)成本、提升經(jīng)營效率來增強(qiáng)盈利水平，從而擴(kuò)大利潤留存這一核心的內(nèi)源性資本來源。同時，必須加強(qiáng)全面的資本管理，精確規(guī)劃資本補(bǔ)充的規(guī)模與節(jié)奏，并大力壓降高資本消耗的業(yè)務(wù)，節(jié)約資本占用。

在外部工具選擇上，武澤偉建議，中小銀行在資本補(bǔ)充工具的選擇上需力求多元化，不能過度依賴二級資本債。應(yīng)積極探索并綜合利用諸如永續(xù)債補(bǔ)充其他一級資本，以及利用配股、定向增發(fā)等方式補(bǔ)充核心一級資本。此外，積極改善股權(quán)結(jié)構(gòu)、引入戰(zhàn)略投資者或地方財(cái)政資金，也是夯實(shí)資本基礎(chǔ)、提升市場信心的有效途徑。