隨著近日42家A股上市銀行2025年年報披露完畢，備受市場關注的年末現金分紅方案隨之出爐。Wind數據顯示，除一家城商行未分紅外，其余41家銀行2025年末現金分紅達3459億元，加上中期分紅金額，上市銀行2025年全年累計現金分紅高達6456.37億元，較2024年增加135億元，再創歷史新高。銀行業延續高回報趨勢，不僅表明行業的穩健盈利能力，也有助于提升投資者持有意愿，吸引長期資金配置。

大行分紅穩定 中小銀行分化

觀察2025年上市銀行的派息構成，六大國有銀行繼續發揮著“壓艙石”作用，合計現金分紅金額達4274.24億元，占銀行業分紅總額的66.2%，且分紅率均保持在30%以上，成為資本市場中穩定的現金分紅來源。其中，工商銀行全年現金分紅合計1106億元，這一規模再次領跑所有A股上市公司；建設銀行分紅金額也達到1016.84億元，已連續三年分紅金額超千億大關。

國有大行持續高分紅背后，是這六家銀行強大的資本實力與盈利能力支撐。2025年，六大行合計總資產突破220萬億元，合計歸母凈利潤達1.42萬億元，且核心一級資本充足、不良貸款率維持低位，風險抵御能力強。這使得它們在保障股東高回報的同時，也能持續加大對實體經濟、科技貸款、鄉村振興等領域的信貸投放支持，實現回報股東與支持實體經濟的良性平衡。

在股份行中，頭部銀行也保持著較高分紅金額和比例。作為總資產規模最大的股份行，招商銀行在2025年凈利潤小幅增長的背景下維持了高額分紅，全年現金分紅總額約508.43億元，現金分紅比例35.34%，均位居股份行首位。

其他總資產超過10萬億元的股份行，也均保持著30%以上的現金分紅水平。其中，興業銀行全年現金分紅總額225.6億元，分紅比例31.02%；中信銀行現金分紅總額212.01億元，分紅比例31.75%；浦發銀行現金分紅總額139.88億元，分紅比例30.22%。

2025年頭部城商行同樣呈現較好的現金分紅狀況。其中，北京銀行現金分紅總額58.78億元，分紅比例從上一年的30.01%提高至35.46%，在城商行中位居前列；總資產已超過5萬億元的江蘇銀行，則延續了“中期+年度”兩次分紅模式，全年現金分紅總額達到103.52億元，分紅比例也穩定在30%。

相比這些頭部銀行，一些中小上市銀行因需留存利潤補充核心一級資本，以應對信貸擴張需求和潛在信用風險，選擇了下調分紅比例，甚至暫時不分紅。如蘇農銀行、瑞豐銀行、常熟銀行等上市農商行的分紅比例均在20%左右。

業內人士認為，當前區域性中小銀行盈利修復節奏不一，頭部銀行成為業績回升主力，但部分機構仍面臨壓力，因此分紅政策呈現分化，這與部分銀行的內源性資本補充能力直接相關，盈利能力相對較弱的銀行更需要將利潤留存。

中期分紅漸成趨勢

從2025年上市銀行的分紅節奏來看，已有32家銀行實施了中期分紅，其中首次實施中期分紅的銀行包括招商銀行、興業銀行、寧波銀行、長沙銀行、常熟銀行、蘇農銀行、張家港銀行和江陰銀行等。這一現象表明，A股上市銀行的分紅頻次正逐步提升，且趨勢已從國有大行延伸至股份制銀行，并進一步向地方城商行、農商行滲透。

自2024年新“國九條”出臺推動資本市場一年多次分紅、預分紅、春節前分紅后，六大國有銀行均已落實“中期+末期”雙分紅模式。2025年六大行全年合計派發中期現金分紅2046.57億元，這種分頻次、可預期的分紅節奏，有利于增強長期投資者的持有體驗。

2026年春節前，有接近10家銀行完成了2025年中期現金分紅派發，合計金額接近700億元。中期分紅從國有大行向中小銀行擴展，反映銀行業在凈息差收窄背景下，通過提高分紅頻率增強投資者信心、推動估值修復的策略。

今年以來，部分中小銀行如江陰銀行、瑞豐銀行已表示2026年計劃啟動首次中期分紅，以提升股東回報頻率。如順利實施，上市銀行在今年實施中期分紅的數量還將增加，中期分紅也將成為銀行業的常態化操作。

一家股份行內部人士告訴記者，上市銀行采取高頻次、高回報的現金分紅方式，不僅有助于穩定股價、提振市場信心，還能吸引養老金、險資、公募基金等資本市場“長錢”持續流入，形成估值修復與股東回報正向循環，有效推動股價向凈資產價值回歸，扭轉長期破凈態勢。

息差拐點初顯 營收改善

上市銀行要維持多次分紅、高回報的現金分紅政策，必須要有持續的高盈利支撐。近年來，由于凈息差持續收窄，區域經濟波動，商業銀行均面臨一定經營壓力，營收和凈利潤增速放緩。不過，今年一季度，多家上市銀行的經營狀況正迎來明顯改善。

Wind數據顯示，今年一季度42家A股上市銀行總計實現營業收入1.56萬億元，同比增長7.6%；實現歸母凈利潤總計0.58萬億，同比增長3%，增速分別較2025年全年上升6.2個百分點和1.6個百分點，這是自2022年以來，上市銀行整體業績表現最好的一個季度。

興業證券在近日的研報中表示，上市銀行的營收顯著改善，利潤增速保持穩健，主要原因在于息差拐點初顯，對收入的拖累顯著降低，疊加規模較快增長，驅動營收增速大幅回升。同時，一季度得益于居民風險偏好調整、存款轉移趨勢延續，上市銀行中收增速延續良好增長態勢，貢獻了2.3%的利潤增長。

興業證券認為，得益于存款成本的持續改善，息差拐點正逐步顯現。2026年一季度上市銀行整體凈息差1.35%，較2025年全年上升0.01個百分點；一季度凈息差同比降幅顯著收窄至0.03個百分點。展望2026年全年，考慮到LPR重定價影響，疊加存款成本繼續下行，預計下半年上市銀行凈息差的同比降幅將進一步收窄，樂觀情況下有望實現企穩回升，驅動凈利息收入增速進一步修復。

作為上市銀行現金分紅的主要來源，六大國有銀行今年一季度的業績也呈現顯著改善。其中農業銀行、建設銀行均實現兩位數以上營收增速，工商銀行、中國銀行、郵儲銀行營收也呈現較快增長；凈利潤方面，國有大行增速多數在3%-4%的區間。

區域性中小銀行方面，寧波銀行、杭州銀行、重慶銀行、青島銀行、齊魯銀行、常熟銀行等均實現了兩位數的凈利潤增速。業內人士認為，這些銀行保持較高的凈利潤增速，是支撐全年高分紅的核心基礎，增強了分紅的可持續性與股東回報能力，同時也不影響這些銀行的資本充足率，不會降低其風險抵補能力。