在白銀價(jià)格波動(dòng)、技術(shù)迭代升級(jí)等多重因素的共同驅(qū)動(dòng)下，光伏行業(yè)成本梯度分化趨勢(shì)日益明顯，行業(yè)“反內(nèi)卷”成效進(jìn)一步顯現(xiàn)。

當(dāng)前，白銀價(jià)格在經(jīng)歷前期劇烈波動(dòng)后逐步趨于平穩(wěn)，近日震蕩運(yùn)行于每盎司80美元左右。“從市場(chǎng)走勢(shì)來看，短期內(nèi)白銀價(jià)格仍將存在一定波動(dòng)，但目前白銀正處于金融屬性與商品屬性雙重驅(qū)動(dòng)的強(qiáng)勢(shì)周期，未來一段時(shí)間價(jià)格仍將維持高位運(yùn)行。”萬聯(lián)證券投資顧問屈放在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，這一態(tài)勢(shì)給用銀大戶光伏行業(yè)帶來成本承壓，而在銀漿替代等技術(shù)領(lǐng)域具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，其成本優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步凸顯，進(jìn)而推動(dòng)行業(yè)分化提速。

成本持續(xù)承壓

世界白銀協(xié)會(huì)當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月10日發(fā)布報(bào)告稱，受地緣政治緊張及美國(guó)政策不確定性引發(fā)的避險(xiǎn)情緒支撐，全球白銀投資需求在2026年保持強(qiáng)勁。繼1月份銀價(jià)歷史上首次突破每盎司100美元大關(guān)后，今年以來銀價(jià)已取得11%的漲幅。

世界白銀協(xié)會(huì)稱，盡管高昂的定價(jià)導(dǎo)致全球珠寶及銀器需求預(yù)計(jì)將縮減約17%，但工業(yè)需求仍具韌性。供應(yīng)方面，礦產(chǎn)產(chǎn)量預(yù)計(jì)微增1%至8.2億盎司，但高價(jià)誘發(fā)的回收銀總量將自2012年以來首次突破2億盎司。

然而，由于全球白銀總需求持續(xù)超出供應(yīng)，預(yù)計(jì)2026年全球白銀市場(chǎng)將面臨約6700萬盎司的供應(yīng)缺口，這也是該市場(chǎng)連續(xù)第六年陷入短缺局面。報(bào)告預(yù)測(cè)，在實(shí)物市場(chǎng)供應(yīng)偏緊的背景下，白銀價(jià)格在2026年有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。

屈放表示，光伏行業(yè)作為白銀的核心消費(fèi)領(lǐng)域之一，將持續(xù)面臨銀價(jià)高位帶來的成本壓力。在成本壓力下，光伏企業(yè)加速銀漿替代技術(shù)的研發(fā)，頭部企業(yè)在該技術(shù)的研發(fā)和量產(chǎn)速度方面優(yōu)勢(shì)顯著，行業(yè)內(nèi)不同企業(yè)的技術(shù)替代節(jié)奏差異，將進(jìn)一步加劇成本梯度分化，頭部企業(yè)與二三線企業(yè)的差距將持續(xù)拉大。

“當(dāng)前的銀價(jià)使得銀漿在光伏電池的成本占比達(dá)到50%以上，而在此輪銀價(jià)上漲之前，銀漿的成本占比在30%左右。對(duì)于光伏企業(yè)來說，實(shí)現(xiàn)銀漿替代是必須要突破的技術(shù)瓶頸。”一光伏企業(yè)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

中信證券研報(bào)顯示，在銀價(jià)暴漲的背景下，光伏電池組件頭部廠商有望加快賤金屬漿料替代，帶動(dòng)行業(yè)成本梯度分化加劇，疊加需求結(jié)構(gòu)向高效產(chǎn)品持續(xù)升級(jí)，落后產(chǎn)能或面臨加速淘汰壓力。

技術(shù)突破加速

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，目前一些頭部企業(yè)已經(jīng)在加速銀漿替代技術(shù)的突破。

“我公司在BC電池生產(chǎn)中采用賤金屬替代銀，并計(jì)劃在今年二季度啟動(dòng)大規(guī)模量產(chǎn)。”隆基綠能科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“隆基綠能”）相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，這將有望實(shí)現(xiàn)組件成本的進(jìn)一步下降。

事實(shí)上，隆基綠能早在2025年年中就曾披露，實(shí)驗(yàn)室階段已實(shí)現(xiàn)無銀化，并計(jì)劃采用銅漿方案。此次將大規(guī)模量產(chǎn)是一個(gè)更積極的進(jìn)展信號(hào)。據(jù)悉，采用賤金屬方案可實(shí)現(xiàn)單瓦成本下降約0.02元。

除隆基綠能外，上海愛旭新能源股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“愛旭股份”）、晶科能源股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“晶科能源”）、天合光能股份有限公司等多家光伏龍頭企業(yè)也在積極布局銀漿替代技術(shù)。比如，晶科能源和無錫帝科電子材料股份有限公司簽署全面戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同推進(jìn)TOPCon 3.0的少銀無銀金屬化技術(shù)與解決方案的產(chǎn)業(yè)化創(chuàng)新，預(yù)計(jì)2026年內(nèi)實(shí)現(xiàn)賤金屬方案規(guī)模放量。

愛旭股份在行業(yè)內(nèi)率先發(fā)明的高良率、低成本的銅電鍍無銀金屬化方案，早在兩年前就已應(yīng)用于珠海10GW級(jí)量產(chǎn)線。該公司近期在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，近年來，愛旭股份持續(xù)對(duì)該技術(shù)進(jìn)行技術(shù)升級(jí)，在產(chǎn)品效率、生產(chǎn)成本、投資支出方面不斷優(yōu)化，目前較行業(yè)普遍采用的銀漿印刷方案有顯著材料成本優(yōu)勢(shì)，且使產(chǎn)品具備更高效率、更強(qiáng)抗隱裂特性等優(yōu)勢(shì)。未來愛旭股份計(jì)劃在濟(jì)南基地上線第三代銅電鍍無銀金屬化技術(shù)，其產(chǎn)品轉(zhuǎn)換效率、雙面率還將獲得進(jìn)一步提升。

“這加速了行業(yè)從同質(zhì)化產(chǎn)品的價(jià)格比拼轉(zhuǎn)向?qū)υ巷L(fēng)控、技術(shù)布局以及現(xiàn)金流管理等綜合實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，基于不同技術(shù)路線與低銀化解決方案的差異化產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)將日趨激烈，以精準(zhǔn)適配多元需求場(chǎng)景。”上海有色網(wǎng)光伏電池片分析師蔣辰怡對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

行業(yè)格局重塑

“疊加光伏裝機(jī)規(guī)模放緩，下游對(duì)高效率、高可靠性組件的偏好增強(qiáng)，具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)可通過差異化產(chǎn)品獲得溢價(jià)，而低效產(chǎn)能面臨價(jià)格與需求萎縮的雙重壓力。”屈放表示。

在業(yè)內(nèi)看來，國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)在經(jīng)歷連續(xù)幾年增長(zhǎng)后，2026年迎來重要轉(zhuǎn)折。在中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)近日主辦的“光伏行業(yè)2025年發(fā)展回顧與2026年形勢(shì)展望研討會(huì)”上，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)顧問王勃華表示，預(yù)計(jì)2026年中國(guó)光伏新增裝機(jī)規(guī)模為180GW到240GW。

根據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年我國(guó)光伏新增裝機(jī)量達(dá)315GW，創(chuàng)下歷史新高。

在此背景下，蔣辰怡認(rèn)為，2026年光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”的核心主線將以終端需求升級(jí)為驅(qū)動(dòng)，倒逼制造端通過技術(shù)迭代、市場(chǎng)機(jī)制完善等路徑，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型。而白銀作為光伏組件的關(guān)鍵輔材，其價(jià)格波動(dòng)將進(jìn)一步加快這一轉(zhuǎn)型進(jìn)程，從供應(yīng)鏈側(cè)急劇放大不同企業(yè)的成本差異，加速行業(yè)分化。