官宣 “好事將近” 又火速刪帖，威馬汽車的 “復活” 序曲剛奏響便添疑云。背后操盤的深圳翔飛，股權穿透后直指身陷債務危機的寶能系。威馬的 “復活” 究竟是絕境重生還是資本游戲？

11月3日，威馬汽車在官方社交平臺發布“好事將近，敬請期待”的海報，引發外界對其“復活”的廣泛討論。然而不久之后，這條消息就顯示“該內容已被發布者刪除”。

值得一提的是，威馬汽車的破產重整與 “復活” 計劃，繞不開 “寶能系” 這個關鍵角色。澎湃新聞根據披露的工商信息整理后發現，股權層層穿透后，證實了重整投資人深圳翔飛汽車銷售有限公司與寶能系存在著深度綁定。

寶能系身影浮現

今年4月3日，上海市第三中級人民法院正式批準威馬汽車的重整計劃，翔飛成為威馬汽車科技集團有限公司、威馬智慧出行科技(上海)股份有限公司、蘇州威馬智慧出行科技有限公司、威馬汽車制造溫州有限公司四家公司的重整投資人和新股東。深圳翔飛能成為威馬重整的唯一戰略投資人。

不過，讓外界更為關心的是其背后的寶能系背景。

根據天眼查披露的信息顯示，深圳翔飛汽車銷售有限公司成立于2023年9月22日，注冊資本1億元，法定代表人為黃晶。該公司的兩名股東分別為深圳卓凱企業管理有限公司及深圳鳳宇企業管理有限公司，持股比例分別為81.8198%和18.1802%。

查詢的信息顯示，深圳鳳宇入股的深圳悠寶利新能源汽車銷售有限公司的股東名單中也有黃晶的身影。

悠寶利是寶能汽車旗下的一款汽車品牌。

黃晶除了在深圳翔飛任職之外，還擔任深圳動安汽車供應鏈有限公司法定代表人、執行董事和總經理。該公司的兩個股東是深圳卓凱企業管理有限公司和深圳市寶翔汽車供應鏈管理有限公司。

穿透的股權信息顯示，深圳市寶翔汽車供應鏈管理有限公司的最終實際控制人為觀致汽車有限公司，而觀致汽車的背后則是“寶能系”的寶能新能源汽車集團有限公司。

此外，深圳翔飛汽車銷售有限公司的股東深圳卓凱企業管理有限公司間接投資了昆山寶能汽車有限公司，昆山寶能汽車有限公司的唯一股東為深圳欣碩企業管理有限公司，深圳卓凱企業管理有限公司是深圳欣碩企業管理有限公司的控股股東，也就是昆山寶能的控股股東，其法定代表人、執行董事、總經理皆為黃晶。

在多重股權交織之下，深圳翔飛被外界明確視作寶能系的 “關聯主體”，其投資威馬也非獨立行為，而是寶能系入局新能源汽車賽道的重要布局。

有新能源汽車行業人士對澎湃新聞表示，寶能系選擇在此時入局威馬，絕非單純的 “救市”。威馬手握的純電造車資質和溫州、黃岡兩座工廠，正是寶能急需的資源，寶能旗下觀致雖有 “雙資質”，但部分工廠長期停產，面臨資質失效風險，而威馬的產能基地恰好能與寶能現有布局互補。而且，此前寶能曾通過收購觀致高調進軍汽車業，在多地布局基地并拿下大量土地資源，這一次接手威馬或許也是意在借助新能源汽車產業政策，獲取地方支持與資源。

寶能系 “再造” 威馬？

9月6日，威馬汽車發布《致供應商白皮書》，在業務規劃上，雙方定下了野心勃勃的目標：2025年—2026年是復興階段，今年9月，開始復工復產EX5、E.5車型，確保年底產銷1萬臺，力爭2萬臺；2027年—2028年是發展階段，年銷量躍升25萬-40萬輛車，并啟動IPO籌備；到了2029年—2030年，他們將來到跨越階段，挑戰100萬輛車銷量、1200億元的營收目標，并成為行業新標桿。這份看似完美的 “重生劇本”，背后全靠寶能系的資金與資源背書。

根據威馬重整計劃(草案)顯示，寶能系通過深圳翔飛拋出了力度不小的 “復活方案”。不僅首期將投入10億元，用于溫州工廠設備升級、供應鏈恢復和產品開發，后續持續投資更是承諾超過100億元，覆蓋債權清償、復工復產和長期運營等多個維度。

盡管規劃宏大，但“寶能系”的入局并未讓市場完全放心。

這并非“寶能系”首次涉足造車行業，其自身的汽車業務早已深陷困境。

2017年收購觀致汽車后，其銷量短暫高光后便持續下滑，后續推出的BAO、悠寶利等品牌均未實現量產。同時，寶能系自身還深陷債務危機。

天眼查的信息顯示，寶能汽車作為被告身份涉案數量為349件，涉案金額總計達到208.06億元。截至11月7日，深圳市寶能投資集團有限公司被執行總金額達247億元，重整案提及的審計報告顯示，威馬科技集團經審計后賬面資產總額為39.88億元，負債高達203.67億元。

在自身難保的狀態下，能否拿出承諾的100億元資金、能否兌現銷量目標，都被外界打上大大的問號。

根據寶能集團披露的最新月報(2025.7)顯示，在集團召開的半年度經營管理董辦會上提到，下半年將聚焦五大戰略方向，全力推動集團經營全面破局與提質，寶能正以“戰時狀態”攻堅克難，破局重生。

從“圈地狂歡”到一地雞毛：寶能多宗汽車用地被當地政府收回

寶能集團進軍造車領域可追溯至2017年。

2017年-2019 年，正是寶能汽車高調進軍造車賽道的 “圈地黃金期”。短短三年間，它以 “百億投資+百萬產能” 為宏大藍圖，在廣州、貴陽、昆明、昆山、西安五城累計拿下13宗地塊。

但這些曾被寄予厚望的汽車基地，如今部分已陷入停擺與閑置。

作為寶能寄予厚望的 “粵港澳大灣區總部”，廣州基地堪稱當年的標桿項目。2017年-2019 年，寶能在黃埔區中新知識城接連拿下3宗地塊，總投資計劃高達300億元，規劃年產能100萬輛，號稱要建成高端新能源汽車生產基地，達產產值超千億元。

然而項目動工后進度反復拖沓，投產日期一推再推，最終未能落地。

2024年1月，該基地地塊被廣州智達新能源有限公司8.64億元底價接盤，智達新能源是廣州凱得資產運營有限公司全資子公司。而凱得資產是廣州開發區控股集團全資子公司。

10月31日，二手車零售商上市公司優信集團與廣州開發區管委會簽署戰略合作協議，并與廣州開發區交投集團下屬企業廣州智遠新能源有限公司簽署合作運營協議，優信集團落戶知識城智能網聯汽車產業基地，該項目選址所在位置，正是原寶能新能源汽車地塊。

2018年3月開工的西安基地，是寶能首個官宣投產的自建基地，總投資170.82億元，規劃產能50萬輛。但后續因故未能持續運營。

2023年7月，西咸新區自然資源和規劃局發布《不動產權屬證書注銷公告》，原因為“西安寶能汽車有限公司未在規定期限內向西咸新區自然資源和規劃局交回不動產權證書”，決定對其國有建設用地使用權予以注銷登記并公告。

當年8月10日，西咸新區公共資源交易中心掛牌土地中，占地約130.7萬平方米的XXQH-ZL10-03-01號地塊，正是"西安寶能新能源汽車產業園"。9月18日，西咸新區公共資源交易中心發布公告顯示，位于陜西省西咸新區宗地編號為XXQH-ZL10-03-01的工業用地已成交，最終競得人為陜西奧斯特新能源科技有限公司，成交價約為6.08億元。

昆明基地是寶能圈地潮中最早 “翻車” 的項目之一。雖規劃年產50萬輛，但自備案后長期處于停滯狀態，既無實質性施工，也未達到開工要求。

2022年4月，云南省發改委發布公告稱，因逾期2年未開工建設，移除“昆明寶能新能源汽車零部件生產項目”“觀致汽車有限公司(昆明)分公司建設項目”2個投資項目。

與昆明基地類似，貴陽和昆山的基地也深陷 “只圈地、不造車” 的質疑。

貴陽基地曾宣布總投資95.22億元，計劃年產30萬套輕量化車身及電池包等核心部件；昆山基地則在2018年簽署合作協議，擬導入新能源整車項目。

不過目前兩地均無明確投產消息，也未披露實質性進展和公開產能落地情況。