三只松鼠上半年?duì)I收同比增長，歸母凈利潤同比下降超五成。

8月27日晚，三只松鼠(300783.SZ)發(fā)布2025年半年度報(bào)告，營業(yè)收入54.78億元，同比增長7.94%；歸母凈利潤1.38億元，同比減少52.22%。

三只松鼠在財(cái)報(bào)中表示，營收變動(dòng)原因有三個(gè)，一是2025年年貨節(jié)前移致一季度營收錯(cuò)檔，二季度依托“D+N”全渠道體系，整體營收增速超20%；二是線下分銷重點(diǎn)推進(jìn)日銷品鋪市并試水乳飲飲料，二季度渠道銷售實(shí)現(xiàn)翻倍增長；三是洞察即時(shí)零售新機(jī)遇，探索打造自有品牌生活館首店。

關(guān)于利潤變動(dòng)的原因，三只松鼠則歸納為四個(gè)方面，一是堅(jiān)果原料成本上漲，影響毛利率；二是部分線上平臺(tái)流量結(jié)構(gòu)變化，費(fèi)率有所提升；三是線下分銷加大市場費(fèi)用投入，加速日銷品布局及終端滲透；四是新增物業(yè)折舊及攤銷費(fèi)用上升。

財(cái)報(bào)顯示，今年上半年三只松鼠銷售費(fèi)用增長25.11%至11.19億元，管理費(fèi)用增長57.89%至1.56億元。從產(chǎn)品毛利率來看，堅(jiān)果類產(chǎn)品毛利率下滑2.64%至23.91%。

三只松鼠認(rèn)為，2025年，進(jìn)入更加“卷”的存量競爭時(shí)刻后，疊加上半年休閑食品行業(yè)傳統(tǒng)銷售淡季，從行業(yè)已發(fā)布的半年度業(yè)績報(bào)告看，大部分企業(yè)承壓明顯。相對而言，三只松鼠保住了營收增長，利潤雖受堅(jiān)果原料成本上漲和外部環(huán)境影響短期波動(dòng)，但在擴(kuò)渠道、新品牌孵化、供應(yīng)鏈建設(shè)等相關(guān)動(dòng)作方面穩(wěn)步前進(jìn)，企業(yè)內(nèi)在成長潛能依舊充足。

分產(chǎn)品或服務(wù)來看，上半年，三只松鼠的堅(jiān)果產(chǎn)品營收為27.31億元，同比下降1.03%；烘焙產(chǎn)品營收6.82億元，同比增長11.96%；“綜合”營收為13.98億元，同比增長49.70%。

三只松鼠表示，為進(jìn)一步落實(shí)總成本領(lǐng)先，提升堅(jiān)果及零食自產(chǎn)比例，三只松鼠在東區(qū)(安徽蕪湖)、北區(qū)(天津武清)、西南區(qū)(四川成都)供應(yīng)鏈集約基地基礎(chǔ)上，報(bào)告期內(nèi)新增簽約華南(廣東佛山)供應(yīng)鏈集約基地，擴(kuò)展建設(shè)華東供應(yīng)鏈集約基地南陵零食產(chǎn)業(yè)園。

分品牌來看，三只松鼠營收49.78億元，占總營收的九成。定位兒童高端健康零食品牌的小鹿藍(lán)藍(lán)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長并盈利，小鹿藍(lán)藍(lán)營收4.37億元，占總營收的7.97%。小鹿藍(lán)藍(lán)還推出了小鹿藍(lán)藍(lán)care和小鹿藍(lán)藍(lán)plus兩大子品牌，分別定位優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)款母嬰用品和青年健康零食潮品牌，逐步進(jìn)入“嬰童食品全領(lǐng)域”并以東南亞市場為試點(diǎn)探索出海業(yè)務(wù)。

報(bào)告期內(nèi)，三只松鼠第三方電商平臺(tái)營業(yè)收入為42.95億元，占總營收的78.42%。截至報(bào)告期末，三只松鼠有2140家經(jīng)銷商。

據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，2024年中國零食市場規(guī)模已接近1.4萬億元人民幣，比上年增長5.3%，2019年至2024年間年復(fù)合增長率為4.4%。預(yù)計(jì)到2025年，中國零食市場將繼續(xù)增長，規(guī)模有望突破1.4萬億元人民幣。

據(jù)大智慧VIP，截至27日收盤，三只松鼠漲1.44%，報(bào)28.18元/股，總市值113.19億元。