4月27日，DeepSeek　V4發(fā)布消息持續(xù)發(fā)酵，A股半導(dǎo)體板塊爆發(fā)，覆銅板、半導(dǎo)體設(shè)備、GPU等細(xì)分板塊集體走強(qiáng)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，V4適配華為昇騰生態(tài)，多家國(guó)產(chǎn)芯片完成適配，市場(chǎng)開始重估國(guó)產(chǎn)算力的商業(yè)化前景，在這輪DeepSeek行情中，AI基礎(chǔ)設(shè)施、AI應(yīng)用、模型原廠等方向值得關(guān)注。

半導(dǎo)體板塊全線走強(qiáng)

4月27日，A股半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)勢(shì)上漲，全產(chǎn)業(yè)鏈條均錄得明顯漲幅。Wind數(shù)據(jù)顯示，覆銅板指數(shù)、半導(dǎo)體設(shè)備指數(shù)、GPU指數(shù)分別上漲5.82%、5.68%、3.91%。

半導(dǎo)體板塊內(nèi)，多只成分股表現(xiàn)突出，芯源微漲17.81%，富創(chuàng)精密漲16.03%，長(zhǎng)川科技漲10.77%。覆銅板指數(shù)成分股中，方邦股份漲16.28%，逸豪新材漲14.79%，銅冠銅箔漲9.17%。

DeepSeek　V4模型發(fā)布的消息持續(xù)發(fā)酵。引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注的是，DeepSeek　V4基于華為昇騰生態(tài)構(gòu)建，擺脫了對(duì)英偉達(dá)生態(tài)的依賴。這一技術(shù)路徑的落地，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)國(guó)產(chǎn)算力商業(yè)化前景的重新定價(jià)。

去年1月，DeepSeek　R1模型發(fā)布后，市場(chǎng)同樣出現(xiàn)了一輪上漲，但彼時(shí)的主要受益方向集中于AI應(yīng)用層，主要投資邏輯是模型推理成本大幅下降，AI應(yīng)用規(guī)模化落地有望提速。本輪DeepSeek行情的重心轉(zhuǎn)移至國(guó)產(chǎn)算力板塊，多家國(guó)產(chǎn)芯片廠商在DeepSeek　V4發(fā)布當(dāng)天宣布完成適配。

在中信證券看來，DeepSeek　V4對(duì)國(guó)產(chǎn)算力的影響體現(xiàn)在三個(gè)維度。第一，強(qiáng)化了國(guó)產(chǎn)AI芯片使用場(chǎng)景的確定性；第二，改變了行業(yè)需求結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)從訓(xùn)練卡向推理卡、超節(jié)點(diǎn)、互聯(lián)、液冷及軟件棧全面延伸；第三，提高了國(guó)產(chǎn)算力的商業(yè)化天花板，Agent、Coding、長(zhǎng)上下文等能力進(jìn)入低成本可用階段，企業(yè)級(jí)AI需求有望增加。

開源證券認(rèn)為，DeepSeek　V4的影響已超出模型性能本身，有望推動(dòng)AI行業(yè)在模型架構(gòu)、算力生態(tài)、應(yīng)用成本三個(gè)維度同步進(jìn)入新階段。值得關(guān)注的是，隨著昇騰950pr芯片的批量上市，DeepSeek　V4-Pro模型的推理價(jià)格預(yù)計(jì)將進(jìn)一步下調(diào)。

模型驗(yàn)證打開新空間

海外方面，英特爾2026年第一季度業(yè)績(jī)大超預(yù)期，CPU在AI計(jì)算場(chǎng)景中的價(jià)值受到市場(chǎng)的重新審視。

國(guó)聯(lián)民生證券認(rèn)為，在AI　Agent時(shí)代，CPU對(duì)算力的重要性有望持續(xù)提升，CPU甚至可能比GPU更早成為算力瓶頸。以英特爾為例，Intel　10和Intel　7的產(chǎn)能限制，制約了其滿足數(shù)據(jù)中心和客戶端需求的能力。

東吳證券同樣認(rèn)為，英特爾和AMD對(duì)中國(guó)客戶的CPU供應(yīng)持續(xù)緊張，交付期已長(zhǎng)達(dá)六個(gè)月，累計(jì)漲價(jià)幅度超過10%。供給約束之下，國(guó)產(chǎn)CPU產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。國(guó)產(chǎn)CPU的競(jìng)爭(zhēng)力提升與海外供給收緊，在時(shí)間窗口上形成了較為有利的共振。

整體來看，中信證券認(rèn)為，當(dāng)前有三個(gè)方向值得持續(xù)關(guān)注。一是AI基礎(chǔ)設(shè)施，DeepSeek深度適配國(guó)產(chǎn)算力，國(guó)產(chǎn)算力與國(guó)產(chǎn)模型相向而行；二是AI應(yīng)用，模型延續(xù)開源策略，輸入輸出成本大幅下降，上下文長(zhǎng)度、Agent等能力持續(xù)提升，利好復(fù)雜應(yīng)用場(chǎng)景及有壁壘的應(yīng)用公司；三是模型原廠，DeepSeek新一代模型有望與其他國(guó)產(chǎn)模型攜手，驅(qū)動(dòng)中國(guó)AI加速走向世界，更低成本的詞元（token）同時(shí)有望推動(dòng)全球大模型API調(diào)用量整體增加。

長(zhǎng)江證券表示，當(dāng)前國(guó)產(chǎn)模型進(jìn)入需求時(shí)代，能力持續(xù)提升的同時(shí)加快芯片與模型的適配。伴隨下半年華為昇騰950超節(jié)點(diǎn)批量上市，國(guó)產(chǎn)算力將迎來具備實(shí)際應(yīng)用價(jià)值的關(guān)鍵拐點(diǎn)，看好國(guó)產(chǎn)模型與算力的全面共振。