8月27日，愛博醫(yī)療披露半年報(bào)顯示，2025年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.87億元，同比增長14.72%，增速出現(xiàn)一定程度下滑；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.13億元，同比增長2.53%，相較于之前兩位數(shù)的增長，增長動(dòng)力大幅減弱。

記者注意到，曾作為愛博醫(yī)療營收核心的人工晶狀體業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)持續(xù)縮水，而愛博醫(yī)療此前通過收購布局、擴(kuò)產(chǎn)加碼的隱形眼鏡業(yè)務(wù)，上半年增速遠(yuǎn)超整體營收，占比超三成，成為潛在的第二增長曲線。不過，該業(yè)務(wù)毛利率遠(yuǎn)低于人工晶狀體與OK鏡，其能否真正撐起愛博醫(yī)療的新增長，仍待市場檢驗(yàn)。

人工晶狀體營收占比縮水

2025年上半年，愛博醫(yī)療業(yè)績?cè)鲩L動(dòng)能較此前顯著減弱。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，愛博醫(yī)療上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.87億元，同比增長14.72%，雖仍保持兩位數(shù)增長，但相較于過往高速擴(kuò)張期已有所放緩；利潤端表現(xiàn)更顯疲軟，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.13億元，同比僅增長2.53%，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤為2.04億元，同比增幅也僅2.63%，雙雙降至個(gè)位數(shù)，與2020年上市以來的兩位數(shù)凈利增長形成鮮明反差。

公開資料顯示，愛博醫(yī)療是一家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的眼科醫(yī)療器械制造商，產(chǎn)品涵蓋眼科手術(shù)治療、近視防控和視力保健三大領(lǐng)域，核心產(chǎn)品主要有人工晶狀體、角膜塑形鏡和隱形眼鏡。

愛博醫(yī)療2020年于科創(chuàng)板上市，從歷史業(yè)績看，2020—2024年是其“高速增長期”，營收增幅連續(xù)五年保持在30%以上，其中2023年、2024年分別達(dá)64.14%、48.24%；凈利潤增幅同樣亮眼，五年間最低為2024年的27.77%，最高在2021年，曾達(dá)到同比增長77.45%。

分產(chǎn)品來看，愛博醫(yī)療的業(yè)績支柱人工晶狀體營收占比正在縮水。2025年上半年，人工晶狀體產(chǎn)品帶來3.45億元的營收，同比增長8.23%，但營收占比卻從2024年中期的46.49%降至43.86%，而在2020年底，這一營收占比為81.78%。

與人工晶狀體產(chǎn)品形成對(duì)比的是消費(fèi)屬性更強(qiáng)的隱形眼鏡業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，愛博醫(yī)療該業(yè)務(wù)營收達(dá)2.36億元，同比激增28.89%，遠(yuǎn)超整體營收14.72%的增速，占總營收比重進(jìn)一步提升至30.06%，成為潛在的第二增長曲線。

對(duì)于本次業(yè)績表現(xiàn)，愛博醫(yī)療給出的解釋是“公司部分產(chǎn)品毛利率下降以及隱形眼鏡等低毛利率產(chǎn)品占比提升等原因，使得公司整體凈利潤增速低于收入增速”。

就人工晶狀體營收占比持續(xù)縮水等問題，北京商報(bào)記者向愛博醫(yī)療發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿未獲得回應(yīng)。

押注隱形眼鏡業(yè)務(wù)

近兩年，愛博醫(yī)療的隱形眼鏡業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了飛速增長。2023年上半年，該業(yè)務(wù)僅帶來1735.88萬元的營收，占比4.27%，到2024年上半年，營收同比增長956.92%至1.83億元，營收占比也擴(kuò)大至26.76%。今年上半年，隱形眼鏡業(yè)績繼續(xù)增長。

事實(shí)上，愛博醫(yī)療對(duì)于隱形眼鏡業(yè)務(wù)早有“預(yù)謀”。

收購，是愛博醫(yī)療選擇入局隱形眼鏡賽道最穩(wěn)妥的方式。隱形眼鏡屬于Ⅲ類醫(yī)療器械，技術(shù)壁壘與資質(zhì)審批門檻較高。收購成熟企業(yè)可直接獲取核心技術(shù)、自動(dòng)化生產(chǎn)線及關(guān)鍵專利，快速通過嚴(yán)苛的注冊(cè)認(rèn)證同時(shí)能繼承原有銷售渠道與市場口碑，顯著降低自主研發(fā)的高成本與長周期風(fēng)險(xiǎn)。

2021年，愛博醫(yī)療收購主營美瞳（彩色隱形眼鏡）業(yè)務(wù)的天眼醫(yī)藥55%股權(quán)，正式進(jìn)軍隱形眼鏡賽道。2022年，愛博醫(yī)療再次收購子公司天眼醫(yī)藥其他股東所持有的20%股權(quán)。2023年，收購擁有7張隱形眼鏡三類醫(yī)療器械產(chǎn)品注冊(cè)證的福建優(yōu)你康51%股權(quán)，進(jìn)一步豐富其隱形眼鏡產(chǎn)品線。

此外，愛博醫(yī)療也持續(xù)擴(kuò)大隱形眼鏡產(chǎn)能。2024年12月，愛博醫(yī)療宣布擬向特定對(duì)象發(fā)行股票，募集資金總額不超過3億元，其中隱形眼鏡及注塑模具加工產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目擬使用募集資金金額為2.6億元。該項(xiàng)目計(jì)劃建設(shè)周期為三年，建成后將形成年產(chǎn)2.52億片隱形眼鏡和5億套公母模的產(chǎn)能。愛博醫(yī)療最新披露的公告顯示，目前，隱形眼鏡產(chǎn)線已實(shí)現(xiàn)月產(chǎn)能360萬片，隱形眼鏡注塑模具已實(shí)現(xiàn)月產(chǎn)能780萬套。

盡管愛博醫(yī)療的隱形眼鏡業(yè)務(wù)取得了顯著成績，但也面臨一定的盈利挑戰(zhàn)。從毛利率來看，作為繼人工晶狀體和OK鏡之后的第三大業(yè)務(wù)，隱形眼鏡的行業(yè)毛利率相對(duì)較低。根據(jù)愛博醫(yī)療2024年年報(bào)，隱形眼鏡業(yè)務(wù)毛利率為26.18%，遠(yuǎn)低于人工晶狀體的89.16%和OK鏡的85.68%。隱形眼鏡能否成為愛博醫(yī)療業(yè)績真正的第二增長點(diǎn)，仍待市場檢驗(yàn)。

消費(fèi)醫(yī)療行業(yè)分析師張從文告訴北京商報(bào)記者，隱形眼鏡業(yè)務(wù)雖增長迅速但毛利率較低，尚未完全彌補(bǔ)人工晶狀體業(yè)務(wù)下滑帶來的影響。未來，愛博醫(yī)療需要在持續(xù)擴(kuò)大隱形眼鏡業(yè)務(wù)規(guī)模的同時(shí)，提高其毛利率，降低成本；對(duì)于人工晶狀體業(yè)務(wù)，要進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高高端產(chǎn)品的占比，提升產(chǎn)品附加值，以應(yīng)對(duì)市場變化帶來的挑戰(zhàn)。此外，面對(duì)激烈的市場競爭，愛博醫(yī)療還需加快新產(chǎn)品的研發(fā)和上市速度，尋找新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)，以實(shí)現(xiàn)業(yè)績的持續(xù)穩(wěn)定增長。