IPO受理不足半月，寧波惠康工業科技股份有限公司（以下簡稱“惠康科技”）IPO向前推進一步。6月26日晚間，深交所官網顯示，惠康科技IPO已進入問詢階段。據了解，惠康科技主要產品為制冰機，此次沖擊上市，公司擬募資17.97億元。不過，闖關A股背后，惠康科技四大拳頭產品單價走低，并且公司在2023年、2024年均進行了現金分紅，兩年累計分紅金額超2億元。

IPO前連續兩年大額分紅

惠康科技在IPO前的2023年、2024年均進行了現金分紅。

據了解，惠康科技主板IPO在今年6月12日獲得受理，公司擬首發募資17.97億元。招股書顯示，惠康科技深耕制冷領域，是一家以制冷設備的研發、生產及銷售為核心業務的國家級高新技術企業，主要產品包括制冰機、冰箱、冷柜、酒柜等，主要應用于民用及商用領域。

2022—2024年，惠康科技實現營業收入分別約為19.3億元、24.93億元、32.04億元；對應實現歸屬凈利潤分別約為1.97億元、3.38億元、4.51億元；對應實現扣非后歸屬凈利潤分別約為2.25億元、3.45億元、4.42億元。

報告期內，惠康科技主營業務收入中境外銷售收入分別為15.28億元、18.71億元、22.25億元，占比分別為79.46%、75.37%、69.9%。經計算，惠康科技境外銷售收入占營收的比例也在七成左右。目前，公司已成為為Electrolux（伊萊克斯）、MC Appliance等國際品牌商制冰機產品的核心供應商。

需要指出的是，2023年、2024年，惠康科技分別進行現金分紅1.11億元、9791.19萬元，合計2.09億元。

此次沖擊主板上市，惠康科技擬募資17.97億元，分別投向前灣二號制冷設備智能制造生產基地建設項目、制冷設備生產基地智能化升級改造項目、泰國制冷設備智能制造生產基地項目、研發中心建設項目。

四大拳頭產品單價走低

主營業務收入按產品類型構成來看，制冰機為惠康科技貢獻了超八成營收。

數據顯示，2024年，惠康科技制冰機、冷柜、冰箱、酒柜分別實現收入約為25.78億元、2.47億元、1.63億元、1.84億元，占比分別為81%、7.77%、5.11%、5.78%。

根據中國輕工機械協會統計，2022—2024年，公司核心產品制冰機在全球制冰機市場占有率分別為8%、10%和12%，排名前列；在民用制冰機市場，2022—2024年公司民用產品在全球市場占有率分別約為19%、25%、31%，在全球民用市場排名第一。此外，公司于2024年被工業和信息化部、中國工業經濟聯合會確定為第八批全國制造業單項冠軍企業（制冰機產品）。

從惠康科技四大產品單價來看，制冰機、冷柜、酒柜的單價均在2023年、2024年接連走低。數據顯示，2022—2024年，制冰機單價分別為435.22元/臺、403.97元/臺、385.9元/臺；冷柜單價分別為554.03元/臺、551.51元/臺、528.65元/臺；酒柜單價分別為609.02元/臺、557.91元/臺、531.11元/臺。

冰箱單價則在2023年小幅上漲后于2024年下滑，2022—2024年單價分別為447.46元/臺、458.09元/臺、429.78元/臺。

主營業務毛利率方面，報告期內，惠康科技主營業務毛利率分別為21.15%、24.55%、22.54%，總體穩定。惠康科技表示，2023年度，主營業務毛利率有所上升，一方面系毛利率較高的制冰機產品收入占比逐年上升，另一方面系受美元兌人民幣匯率波動、原材料價格變動等因素影響。2024年度，主營業務毛利率有所下降，主要原因系公司為保持產品競爭力，持續優化改進工藝技術，控制生產成本，公司對部分產品適當調低了銷售價格。

據了解，惠康科技實際控制人為陳越鵬，其分別通過惠康集團、長興羽鵬間接控制公司33.74%、4.49%的股份，合計控制公司股份和表決權比例為38.23%。本次發行后，陳越鵬間接控制的公司股份比例將進一步被稀釋至28.68%。

惠康科技在招股書中提示風險稱，如公司未來實施增發，發生其他方收購、增持或因資產狀況發生變化等導致控股股東、實際控制人債務逾期償還或違約進而導致實際控制人部分股權被強制執行等情形將存在公司控制權變更的風險。

出海設廠分散風險

從需求端區域性來看，歐美等發達國家和地區是制冷設備市場需求的中心。不過，其招股書表示，南美洲和非洲等地區的制冷設備產品市場份額將逐步提高。

這也恰恰是風險所在。惠康科技招股書披露，“2018年以來，中美貿易摩擦加劇，美國在國際貿易戰略、進出口政策等方面有向保護主義、本國優先主義方向發展的趨勢，關稅稅率變動頻繁”。

“在國際形勢日益嚴峻的背景下，若中美貿易摩擦升級，導致關稅稅率進一步攀升，則可能出現客戶因關稅提高要求公司降價，或美國客戶因關稅加征而減少訂單等情形，公司將面臨國際貿易摩擦導致收入下降的風險。”

今年4月，美國將“對等關稅”稅率提升至125%；5月2日起，美國正式取消對華小額包裹免稅政策；6月13日，有媒體報道，美國商務部宣布將自6月23日起對多種鋼制家用電器加征關稅，包括洗碗機、洗衣機和冰箱等“鋼鐵衍生產品”。

為應對不確定性，惠康科技擬募資1.9億元、總投入3.91億元在泰國設廠，并直言“泰國工廠的建設能夠在一定程度上規避中美貿易摩擦帶來的風險”。

惠康科技認為，該項目將有利于降低單一區域生產風險，形成“中國+泰國”雙供應鏈體系，應對國際貿易摩擦、地緣政治沖突等黑天鵝事件的沖擊，進一步加強其生產、銷售的穩定性。