今年以來，銀行理財子公司持續加碼權益投資，多家銀行理財子公司參與A股IPO網下配售或港股IPO基石投資。

接受《證券日報》記者采訪的業內人士表示，政策引導長期資金持續入市的方向明確，居民財富向權益類資產遷移的趨勢同步強化，為理財子公司擴大權益配置提供了有利土壤。與此同時，權益市場基本面的修復也將持續拓展相關產品的發展空間。未來，IPO“打新”有望從少數先行者的探索變為行業更為普遍的標配策略。

多渠道參與IPO“打新”

《證券日報》記者從寧銀理財有限責任公司(以下簡稱“寧銀理財”)獲悉，截至2026年4月底，寧銀理財累計直投參與滬深交易所64次新股申購，其中60次成功入圍，入圍率94%。

工銀理財有限責任公司(以下簡稱“工銀理財”)公開信息顯示，截至4月28日開盤，該公司年內累計參與16筆港股IPO投資，勝率達到100%，投資加權收益率超過100%。其中，以基石投資者身份深度參與6筆重點項目。此外，中郵理財有限責任公司、招銀理財有限責任公司也積極參與港股IPO“打新”。

上海金融與發展實驗室主任曾剛在接受《證券日報》記者采訪時表示，銀行理財子公司參與IPO“打新”熱情升溫的驅動力來自收益端的壓力。2025年全市場理財產品平均收益率已不足2%，傳統固收資產空間持續收窄，倒逼機構向更高收益的策略尋求突破，而IPO“打新”恰好提供了一條風險相對可控、超額收益較為確定的路徑。此外，港股市場同樣吸引力十足，上市機制持續優化、新股賺錢效應顯著，頭部機構的實際收益數據進一步強化了行業信心。

政策層面也提供了重要支持。2025年3月28日，中國證監會發布《關于修改

曾剛認為，銀行理財子公司參與IPO“打新”路徑已延伸至港股基石投資、定向增發等多元方向；投向上高度聚焦半導體、人工智能、生物醫藥等科技領域；整體格局仍呈現“先行者領跑、多數機構跟進”的分化態勢，頭部銀行理財子公司的示范效應正在加速推動行業形成共識。

降低投資者參與門檻

IPO“打新”已成為銀行理財子公司權益投資布局的重要抓手，從產品端看，IPO“打新”策略也正在嵌入銀行理財子公司的產品結構。

目前，寧銀理財旗下參與滬深直投網下“打新”的理財產品正式突破10款，這也標志著寧銀理財在IPO“打新”領域的產品矩陣日益成熟。寧銀理財相關負責人對記者表示，通過打造參與滬深直投網下“打新”的理財產品，可以降低投資者參與門檻，讓更廣大的理財客戶能夠以“A類投資者”身份參與新股申購。

工銀理財構建了“固收+港股IPO”策略，該策略底倉配置存款、高等級信用債等債權類資產，同時以一定倉位參與經過嚴格篩選的港股IPO項目，力爭獲取增強收益。

中信銀行財富管理部工作人員對《證券日報》記者表示，個人投資者直接參與港股“打新”面臨賬戶開立門檻高、公開發售份額占比低、資金占用周期長、標的篩選能力不足以及風險分散能力弱等問題，難以高效、穩健地把握港股IPO市場機遇。“固收+港股IPO”策略系列理財產品，以固定收益類資產構建低波動安全墊，以港股IPO投資獲取超額收益彈性，成為破解個人港股“打新”困局的理想方案。

不過，曾剛也表示，IPO“打新”策略雖然收益誘人，但并非沒有門檻，理財公司在三個層面仍需審慎應對。一是資質與底倉的硬性約束問題。A股網下“打新”對權益底倉市值有明確要求，而多數銀行理財子公司長期以固收資產為主，權益底倉規模普遍偏薄。港股基石投資則涉及大額資金鎖定與跨境投資資質審核，對機構的境外展業能力要求較高。二是投研定價能力的短板問題。新股估值，尤其是面向未盈利科技企業的定價，與傳統債券分析框架差異顯著，需要專業人才的引進與跨市場研究體系的重建。三是風控與合規體系的適配問題。跨市場“打新”涉及市場波動、流動性管理與合規三重風險的疊加，現有以債券風控為核心構建的管理框架未必能夠完整覆蓋。

“此外，如何在產品設計層面將‘打新’策略向更廣泛的普通投資者群體合規推廣，而非僅停留在私人銀行客群，也是行業下一步需要系統性思考的重要議題。”曾剛說。