近期，多家藥企陸續發布2025年年度業績快報，部分企業業績表現亮眼，行業盈利改善跡象初顯。Wind數據顯示，截至3月3日記者發稿時，144家發布業績快報的藥企中，62家歸母凈利潤同比實現正增長，占比達43.06%，多家企業成功扭虧為盈。

業內人士表示，2025年，部分藥企，特別是創新藥企業的業績向好，是研發成果轉化、海外市場拓展與產業政策紅利等多重利好共振的結果，行業高質量發展態勢凸顯。

多因素驅動盈利改善

賽諾醫療2025年歸母凈利潤同比增長3057.05%，增幅位居行業前列。賽諾醫療稱，業績大幅增長主要系營業收入持續增長，營業成本及管理費用僅小幅上升，銷售費用、研發費用及資產減值損失同比下降；同時，上年同期歸屬于母公司所有者的凈利潤基數較低，亦對本期增幅產生一定影響。

另外，上海誼眾、三友醫療、百奧賽圖、三生國健等超10家上市藥企2025年歸母凈利潤同比增長超100%。

其中，上海誼眾預計2025年度實現營業收入3.17億元，較上年增長82.72%；歸母凈利潤為6413.2萬元，較上年增長819.42%。上海誼眾核心產品注射用紫杉醇聚合物膠束于2025年納入國家醫保目錄，帶動了公司全年營收與利潤增長。與此同時，公司通過加強銷售費用與管理費用的精細化管理，實現合理支出與有效控制，在充分保障研發投入的同時，降本增效，最終實現公司利潤同比大幅增長。

三生國健日前公告，2025年公司實現營業收入41.99億元，較上年增長251.81%；歸母凈利潤為2.94億元，較上年增長317.09%。公司業績增長的主因是，報告期內公司與輝瑞公司達成重要合作，公司收到輝瑞公司就707項目支付的授權許可首付款并相應確認收入約28.90億元。

多家企業實現扭虧為盈。榮昌生物日前發布2025年度業績快報公告，報告期內，公司實現營業收入3.25億元，同比增長89.36%；歸母凈利潤為7.09億元，去年同期歸母凈利潤為虧損14.68億元。報告期內，公司核心產品泰它西普、維迪西妥單抗國內銷售收入實現快速增長，成為業績核心增長引擎；同時，公司成功達成重磅合作，授予Vor Biopharma Inc.泰它西普除大中華區以外全球范圍內的獨家開發與商業化權利，技術授權收入大幅增加。此外，公司通過優化管理、迭代生產工藝等舉措，降低了產品單位生產成本，提升了產品毛利率。

創新研發持續發力

藥企業績的亮眼表現，離不開公司對創新研發的持續加碼與深耕。隨著研發投入的逐步落地，相關企業正不斷收獲階段性創新成果。三生國健日前公告，公司的抗IL-17A人源化單克隆抗體安沐奇塔單抗注射液的新藥上市申請已經獲得國家藥品監督管理局批準，用于治療適合系統治療或光療的中度至重度斑塊狀銀屑病成人患者。

除三生國健外，國內多家創新藥企均在研發領域持續發力、成果頻出。恒瑞醫藥日前相繼公告，子公司北京盛迪醫藥有限公司收到國家藥監局下發的《受理通知書》，公司1類創新藥SHR-1918注射液的藥品上市許可申請獲受理，且已被納入優先審評程序；子公司蘇州盛迪亞生物醫藥有限公司的注射用瑞康曲妥珠單抗（SHR-A1811）被國家藥監局藥審中心納入突破性治療品種名單，這是瑞康曲妥珠單抗第10項獲得突破性治療認證的適應癥。

恒瑞醫藥日前表示，公司始終堅持創新與國際化戰略，持續加大研發投入，累計研發投入金額已超500億元，位居行業前列。同時已構建起多元化且穩健的創新產品管線。

此外，政策紅利的持續釋放，推動國內醫療器械企業創新活力持續迸發，龍頭企業表現突出。聯影醫療、邁瑞醫療等企業憑借核心技術突破，持續推出創新產品，同時加速海外市場拓展。報告顯示，從2014年至2025年，國家藥監局共批準391個創新醫療器械。北京、上海、江蘇、廣東、浙江創新醫療器械獲批產品數量和相應企業數量最多，約占全部已批準的391個創新醫療器械的73.9%。

券商看好板塊布局機會

西南證券認為，創新藥板塊近期利好集中釋放，板塊景氣度有望持續升溫。在合作授權方面，前沿生物、和鉑醫藥等企業相繼官宣合作授權事宜，其研發實力得到印證。從交易數據來看，2026年前兩月創新藥領域商務拓展（BD）總包金額超500億美元、首付款超30億美元，均接近或超過2025年全年的四成，板塊基本面持續向好。業績端同樣釋放積極信號，進一步強化了板塊盈利預期，有望推動板塊熱度持續提升。

國金證券認為，當前創新藥企業扭虧節點已至，看好創新藥板塊后續投資機會。具體來看，一是聚焦核心賽道，持續關注小核酸、雙抗、ADC等領域相關標的，把握產業兌現期的紅利行情；二是布局業績預告窗口期，挖掘業績超預期的相關標的；三是密切關注行業學會、大會動態，把握重磅臨床數據發布帶來的投資窗口。與此同時，醫療器械板塊國內需求逐步恢復，海外拓展進入加速期，建議重點關注兩大方向：一是腦機接口、手術機器人等獲得政策支持的創新器械領域；二是高端醫療設備及醫用耗材的出海機遇。

光大證券表示，堅定看好醫藥板塊回暖，并重申投資臨床價值三段論，明確板塊投資主線。從臨床價值三段論來看，投資主線主要分為三方面：一是技術突破，創新藥領域，高端前沿創新靶點正在腫瘤、減重、自免等領域重塑藥企研發格局；創新醫療器械領域，以腦機接口為代表，國內產業鏈自主可控能力持續增強。二是臨床驗證，創新藥領域，高質量國產創新藥加速授權出海；高端醫療器械領域，國產醫療器械實現創新升級、強勢崛起。三是產業鏈效率，中國CXO企業憑借低成本、高效率構筑核心護城河，實現穩健增長。