當A股市場還在為“牛市下半場怎么走”爭論不休，銀行早已用一串串分紅數字，給投資者吃下一顆“定心丸”。隨著2025年上市銀行年報的陸續披露，6家國有銀行及9家A股上市股份制銀行年度分紅方案正式出爐，15家銀行合計派發超5700億元現金紅包，用真金白銀展現行業盈利韌性。“大手筆”分紅背后，是銀行板塊的投資價值凸顯，15家銀行平均股息率超4.4%，跑贏銀行存款與理財產品收益率；2025年銀行板塊震蕩上行，農業銀行年漲幅超52%，工商銀行、浦發銀行漲幅突破20%，多家銀行股價表現亮眼。面對這份豐厚的“紅包”，投資者如何抉擇？又該如何精準把握其中的投資機會、規避潛在風險？

合計發“紅包”超5700億元

當A股市場在震蕩中前行，高股息、低波動的銀行股，始終是資金眼中最穩的“壓艙石”。15家大中型上市銀行交出了2025年全年合計分紅5764.78億元的答卷，在這份“真金白銀”的回饋清單里，不僅藏著銀行的盈利韌性，更藏著普通投資者“躺賺”的密碼。

翻開這份“分紅圖鑒”，從規模來看，第一梯隊當屬國有大行莫屬，工商銀行以1105.93億元的分紅總額穩坐“分紅狀元”寶座，依舊延續了一貫的穩健風格；建設銀行以1016.84億元緊隨其后；農業銀行、中國銀行分別以873.21億元、729.17億元位列三四位。從6家國有銀行分紅比例來看，基本保持在30%甚至以上的派息力度。

2025年6家國有大行合計分紅超4200億元，占15家銀行總分紅額的七成以上，是當之無愧的“現金奶牛”。“規模碾壓”背后，是國有大行龐大的資產規模與穩定的盈利基礎，2025年全年，六大行均實現營收、凈利潤“雙正增長”，凈利潤總額超1.4萬億元。

與國有大行的“齊步走”不同，股份制銀行的分紅格局呈現出明顯的分化。招商銀行以508.43億元的分紅總額，領跑股份制銀行，35.34%的分紅比例更是在15家銀行中位居前列，延續了“零售之王”的高回報傳統。中信銀行分紅金額同比增17.46億元，分紅比例從2024年末的30.5%提升至31.75%；興業銀行、華夏銀行也實現了分紅金額的穩步增長，回饋力度持續加碼。不過，在部分上市股份制銀行業績承壓的背景下，也有多家銀行的分紅規模出現了下滑。

中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英指出，從結構分類來看，大型銀行憑借規模優勢和多元化中間業務創新，分紅比例持續維持高位；股份制銀行的分化則體現了經營策略的差異化。

股息率、股價、分紅需綜合考量

對于投資者而言，“分紅多”不等于“賺得多”，分紅水平、股價漲幅、股息率結合，才是衡量性價比的核心標尺。

其中，股息率是投資者判斷上市公司長期投資價值的重要指標，是挑選收益型股票的重要參考標準，計算方法為：股息率=每股現金分紅/該股票現價×100%。

從Wind數據來看，截至2025年末，15家上市銀行股息率平均水平為4.41%，其中有6家銀行的股息率超過5%，分別是華夏銀行、光大銀行、平安銀行、民生銀行、浙商銀行、興業銀行，股息率分別是5.9%、5.42%、5.24%、5.17%、5.13%、5.03%；招商銀行、中信銀行、交通銀行股息率也在4%以上。

對照銀行存款、理財產品收益率來看，當前一年期銀行理財產品凈值表現基本介于2.2%—3%之間，主流R2級固收產品多在2.6%—2.8%區間；而一年期定期存款利率普遍偏低，國有大行、股份制銀行多執行1.1%—1.15%這一標準，大額存單利率略高，通常在1.2%左右。

而在股價走勢方面，2025年以來，A股銀行板塊整體呈現先揚后抑、隨后修復的震蕩上行走勢。在這一輪行情中，農業銀行更是單日大漲5.17%，盤中最高觸及7.55元，刷新歷史新高，總市值達2.55萬億元，首次超越工商銀行登頂銀行板塊市值榜首。Wind數據顯示，2025年農業銀行以52.66%的漲幅位居上市銀行榜首，浦發銀行、工商銀行年漲幅突破20%，中信銀行、興業銀行、建設銀行、招商銀行等銀行股價年漲幅在10%—16%這一區間。

此輪銀行股的上漲邏輯，與以往依托經濟回暖、信貸需求旺盛的模式不同。在“資產荒”的背景下，險資持續加倉銀行股，并多次觸發舉牌機制，普通投資者中也逐漸形成共識，買入銀行股，等同于配置高收益固定收益類產品。

不過，今年以來，隨著股市的波動，A股上市銀行也進入震蕩調整，年內，42家上市銀行中，超過半數的銀行股價整體呈現下跌，其中，浦發銀行等去年漲幅居前的個股在今年則處于跌幅排行榜前列。

蘇商銀行特約研究員武澤偉指出，股息率等于分紅率/市盈率，股票價格等于EPS*市盈率，股息率和股價變化呈現出負向關系。從這一方面來講，股息率更適合回顧歷史，而不適合預測未來，蓋因過去的買入成本早已確定，我們可以通過股息率大概度量當年買入股票后現金分紅帶來的穩定收益水平。但在預測未來時，就要避免陷入估值下跌導致股息率上升導致的“估值陷阱”。

王紅英認為，從“躺賺”的角度出發，股息率是首要的判斷標準，它直接反映了投入本金所能獲得的收入比例，相較于僅作為絕對值的分紅金額，股息率更能體現投資的性價比。分紅金額和股價漲跌幅可作為輔助參考，但核心仍在于股息率的高低。不過，在關注回報指標的同時，絕不能忽略銀行的基本面因素，例如息差、不良貸款規模以及反映風控能力的撥備覆蓋率等。只有當這些支撐商業銀行經營質量的基本指標處于合理區間時，高股息率、穩定分紅以及股價的波動才具備討論的價值與意義。

長期持有能否“躺賺”？

對于已經進入存量競爭時代的銀行業而言，持續的分紅回報，不僅是回饋投資者的重要方式，更是銀行盈利質量、資本實力與經營穩健性的直接證明。

在業績發布會上，針對投資者關心的分紅政策、派息比例與長期回報規劃等熱點問題，多家銀行管理層紛紛作出回應。

工商銀行行長劉珺表示，“為了資本市場的長期可持續健康發展，如果資本市場確實有呼聲在分紅率方面進一步做相應的向上的調整，工商銀行作為市場上的風向標，一定會急市場所急、想市場所想。在分紅安排方面，會密切觀測資本市場的變化跟需求，響應大家的需求和呼聲”。華夏銀行行長瞿綱指出，近三年分紅總額逐年增長，分紅比例逐年提升，未來現金分紅政策兼顧監管要求、股東投資回報和公司可持續發展需要，該行將持續提升盈利能力，保持合理的分紅比例。

對于投資者而言，選擇銀行股的核心邏輯，也早已從“賺規模增長的錢”轉向“賺分紅和估值修復的錢”。在當前市場環境下，高分紅、低估值、資產質量穩健的銀行，依然是最具性價比的配置方向。

針對此，武澤偉提到了兩大篩選標準，標的在過去的股息率要有足夠的吸引力，至少要遠高于當前10年國債的到期收益率水平，相對于無風險利率具有足夠的風險溢價；其次，由于投資者的目標是長期持有享受定期股息，因此這些標的的分紅必須有足夠的延續性。

武澤偉進一步提醒，雞蛋絕不能全放在一個籃子里，無論是選擇多只銀行股，還是將權益、債券、存款等綜合組合，都是降低風險、提高收益的必要操作。

“從投資者角度看，投資銀行股首先要關注基本面，如資產規模、息差水平、撥備覆蓋率及不良率等指標；其次要關注股息率、分紅及股價穩定性，以選擇合適的投資標的。若從穩健角度出發，大行分紅派息是長期投資的優選；對于具備核心競爭力的特色中小銀行，可少量持有。”王紅英說道。