諾思蘭德的投資者有些懵，該公司被寄予厚望的明星產品1類創新藥塞多明基注射液近日獲批上市，但其股票卻遭遇“見光死”。利好消息公布當日，諾思蘭德股票意外出現高開低走的跳水走勢，近5個交易日股價累計跌幅更是超過40%。明明應是重磅利好，卻遭遇投資者用腳投票，諾思蘭德到底怎么了？

“十年磨一劍”的創新藥

5月28日晚，諾思蘭德披露一則重磅公告。

諾思蘭德方面表示，收到國家藥品監督管理局(NMPA)核準簽發的塞多明基注射液的《藥品注冊證書》，批準公司研發的治療用生物制品1類(基因治療藥物)塞多明基注射液(商品名稱：華索靈，研發代號：NL003)上市。批準的適應癥為用于治療不適合血運重建手術或手術效果不佳的嚴重下肢缺血(下肢動脈硬化閉塞癥、血栓閉塞性脈管炎和糖尿病下肢缺血等)導致的肢體潰瘍。

塞多明基注射液為一款新靶點、新機制、新分子結構的1類創新藥，屬于裸質粒基因治療藥物，擁有自主知識產權，可謂諾思蘭德的明星產品。

2017年9月，塞多明基注射液(商品名稱：華索靈)用于治療下肢動脈缺血性疾病適應癥的Ⅲ期臨床試驗申請獲得NMPA批準；2024年7月，諾思蘭德收到NMPA核準簽發的《受理通知書》；再到近日獲批上市，塞多明基注射液可謂“十年磨一劍”。

對于諾思蘭德而言，塞多明基注射液為公司首款獲批上市的基因治療藥物，目前國內尚無同類型產品上市。正因如此，諾思蘭德方面在公告中直言，其獲批上市對公司經營發展具有重要意義。

機構的熱與股價的冷

諾思蘭德的明星產品獲批上市，敏銳的機構投資者聞風而動。

6月1日—2日，金信基金、申萬菱信基金等逾20家機構投資者參加了對諾思蘭德的線上交流調研。調研中，塞多明基注射液獲批適應癥以及產品價值、臨床定位、產品適應癥群體/市場規模范圍、醫保策略、商業化準備工作等問題受到機構投資者的重點關注。

對于相關問題，諾思蘭德方面也作出詳細回答。例如，對于“塞多明基注射液近期醫保策略是什么”的問題，諾思蘭德方面表示，“依據2026年國家醫保談判最新細則，塞多明基注射液作為國內獲批的原創新藥，符合醫保談判準入條件，公司據此積極啟動2026年醫保談判工作”。

不過，與機構扎堆調研的高熱度形成鮮明對比的，是諾思蘭德“跌跌不休”的股價。交易行情顯示，5月29日，諾思蘭德早盤高開1.57%，開盤短暫沖高后股價迅速跳水，盤中一度跌至24.15元，最終收于24.22元，單日跌幅高達25.22%；6月1日，諾思蘭德繼續大跌10.4%，收盤報21.7元；6月2日，諾思蘭德下跌4.79%，收盤報20.66元；6月3日，該公司股價再度下挫，收盤報19.12元，下跌7.45%。6月4日，諾思蘭德上演五連跌，收盤報18.76元，下跌1.88%。據統計，諾思蘭德近5個交易日的累計跌幅達42.08%，同期大盤下跌4.31%。

龍虎榜數據顯示，5月29日，即諾思蘭德公布塞多明基注射液獲批上市消息后的首個交易日，多家營業部席位選擇大手筆賣出。上榜的前五大買賣營業部合計成交1.73億元，其中買入成交額為5136.69萬元，賣出成交額為1.22億元，合計凈賣出7051.42萬元。

具體來看，賣出金額在2000萬元以上的有中泰證券股份有限公司日照山東路證券營業部、金元證券股份有限公司澄邁站前路證券營業部，賣出金額分別為4319.22萬元和2439.49萬元；國信證券股份有限公司深圳互聯網分公司、申萬宏源證券有限公司北京安定路證券營業部、中信建投證券股份有限公司西安南大街證券營業部也分別賣出1600.93萬元、1500.34萬元和1464.96萬元。買入席位方面，僅招商證券股份有限公司北京車公莊西路證券營業部買入金額在1000萬元以上，為1063.91萬元。

浙江城市學院副教授、中國城市專家智庫委員會常務副秘書長林先平認為，該款新藥歷經多年研發，上市前已被市場充分炒作，潛伏資金早已布局獲利。此外，新藥尚未定價、醫保準入存在不確定性等因素，也可能進一步引發資金集中拋售。

奧優國際董事長張玥則表示，未來諾思蘭德股價能否企穩修復，關鍵要看產品定價與入院進度、終端放量數據、后續適應癥擴容成效。

凈利持續虧損

諾思蘭德為一家專業從事基因治療藥物、重組蛋白質類藥物和眼科用藥物研發、生產及銷售的創新型生物制藥企業。

諾思蘭德2025年年報顯示，公司主要業務涵蓋眼科藥品的研發、生產和銷售，擁有溴莫尼定滴眼液、玻璃酸鈉滴眼液和鹽酸奧洛他定滴眼液等產品；生物工程創新藥的研發，目前研發管線在研11個生物工程新藥項目，核心產品項目包括塞多明基注射液等。不過，諾思蘭德方面表示，公司生物工程新藥項目仍處于藥物研發階段，尚未實現產品上市銷售，因此主營業務收入主要來源于滴眼液產品的生產銷售、受托加工及技術服務。

業績方面，自2020年11月24日上市以來，諾思蘭德的凈利一直處于虧損狀態。2021—2025年，諾思蘭德營收分別約為5685.59萬元、6465.46萬元、5967.51萬元、7211.09萬元、6644.95萬元；歸母凈利潤分別約為-5156.67萬元、-6761.68萬元、-4813.48萬元、-4518.07萬元、-5372.26萬元。2026年一季度，諾思蘭德營收1554.05萬元，同比下降5.36%；歸母凈利潤為-1188.39萬元。

張玥表示，塞多明基注射液為諾思蘭德首款落地基因藥，如果能依托國內獨家產品壁壘順利放量，對公司的業績好轉會有積極意義，但短期內或許難以立刻實現扭虧。

針對公司相關問題，北京商報記者向諾思蘭德方面發去采訪函，不過截至發稿，未收到回復。